刘博闻

投资咨询从业证号：Z0014252

“

航运/集装箱运力

【假期资讯】

1.运价:4/5日BDI指数2213点,相较4/1日-6.1%,同比 4%。3/31当周WCI集装箱运价指数报在8252.9美金/FEU,环比-3.8%,同比 67%,其中上海到洛杉矶的集装箱运价报在9112美金/FEU,环比-8.2%,同比 107.9%。从美国返回上海的集装箱运价依然维持平稳,约为1263美元/FEU。4/1日当周SCFI报在4348.71,环比-1.9%,同比 68.2%,其中上海-美西线报在7916美元/FEU,环比-0.6%,同比 95.17%。

2.4月1日至3日,宁波舟山港日均集装箱吞吐量超10万标准箱,超去年及今年一季度日均水平,其中4月2日完成13.1万标准箱,为今年单日次高。

3.上港集团4月2日公告称,根据内部数据监测,目前上海港作业平稳有序,上海港的靠泊效率大幅优于2021年的整体水平。自3月28日以来,上海港集装箱船平均等泊时间小于24小时,平均等泊船舶小于10艘次。上港集团强调,码头生产运营正常,集装箱船未见拥堵。

4.4月3日,北仑区、宁海县、象山县相继发现货车司机呈阳性病例。先是北仑区发布货车司机核酸检测的“紧急通知”,要求各企业货运驾驶员在4日12点前完成核酸检测,再到宁波市新冠疫情防控工作领导小组为进一步强化预防和早发现机制,就交通运输重点人员核酸检测的工作提示中表示,从2022年4月4日起宁波地区货车司机须每天进行一次核酸检测。

5.从Clarkson的港口拥堵指数来看,4月2日,干散货船港口拥堵指数为32.5%,相较3/28日小幅增加0.05%。从港口停泊的Cape和Pmax的船舶数量来看,近期中国港口的停泊运力明显增加。截至4月2日,中国干散货船(Cape Pmax)的靠泊运力为7100万载重吨,相较3月28日增加360万载重吨。

【行情展望】

集装箱方面,一方面,欧美进入加息周期对需求端不利的影响预计将在下半年逐渐体现,叠加欧美国家对疫情逐渐采取的开放态度,对中国供应链的依赖下降,也将减少从中国进口商品的需求,预计中国到美西的需求增速逐渐回落。近期中国由于国内疫情的反弹,上海港出口受阻,部分集装箱船公司跳港频发,对上海-美西/美东航线运价产生利空。近期全球集装箱港口拥堵情况有所缓解,预计短期集运运价继续回落。

干散货方面,全年来看干散货运力供需仍处于紧平衡状态,运价仍处于温和复苏周期。短期来看,二季度为南美粮食的收获季节,粮食海运量预计增加,不过短期由于国内疫情的反弹,国内生产受阻,对国内铁矿石的进口需求或产生不利影响。预计短期国内疫情影响工厂开工和港口拥堵的背景下,干散货运价短期弱势震荡。

“

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT指数上涨1.93%,报收1560.22美分/蒲,美豆粕指数上涨0.23%,报收451美金/短吨;

【假期资讯】

1.USDA作物供需报告前瞻:预计美国21/22年度大豆年末库存为2.62亿蒲式耳(预估区间介于1.96—3.05亿蒲),3月数据为2.85亿蒲式耳;玉米年末库存14.15亿蒲,(预估区间介于13.65—15.20亿蒲式耳),3月数据为14.4亿蒲;

2.欧盟委员会:截至4月3日,欧盟2021/22年大豆进口1051万吨(去同1124万吨),豆粕进口1232万吨(去同1306万吨),油菜籽进口394万吨(去同525万吨);

3.Anec:预计巴西4月大豆出口量为1111.7万吨(3月为1216.9万吨);4月豆粕出口量为190.08万吨(3月为136.99万吨);

4.StoneX:21/22年度巴西大豆产量1.2206亿吨(前期预估1.2106亿吨,去年为1.451亿吨),因马托格罗索州和戈亚斯州的单产上调。同时预计2022年巴西大豆出口量达到7600万吨,目前大豆收割工作已经临近尾声,StoneX预计巴西大豆期末库存为220万吨(去同为326万吨),经过上半年的积极出口后,大豆供应可能趋紧;

5.油世界:因国内柴油短缺,阿根廷卡车司机呼吁4月11日起举行罢工,这将包括道路封锁、油籽到达压榨厂和谷物到达港口的封锁。柴油短缺和定量消费预计将导致问题增加,以及收获延迟。且因冬季能源短缺问题越发严重,天然气供应不足可能会影响到大豆压榨的正常进行;

【交易策略】

1.单边:仍然维持前期观点,种植面积报告及季度谷物库存报告均显示利空一定程度利于盘面释放风险,但即使在6月前种植面积仍有较大变数,近期市场利空情绪或有一定发酵,但国际大豆上行趋势短期难以改变,近期关注在现货价格下跌后,国内需求的回归情况,单边建议近期观望为主;

2.套利:M91、M11-1正套持有;

3.期权:买M2209-P-3900&卖M2209-P-4150(观点仅供参考,不作为买卖依据)

“

油脂板块

【假期外盘】

自4月1日15点收盘起,假期期间Cbot豆油主力价格累积上涨4.7%至72.34美分;BMD毛棕油主力价格累积上涨6.7%至5867林吉特/吨。

【假期资讯】

1.如果接下来的阿根廷罢工持续时间超预期,出口可能受到影响。4月11日后阿根廷卡车司机联盟罢工以抗议政府的能源政策而获得更多的收入。罢工可能引起道路封锁,从而导致压榨厂的油籽运输以及港口谷物运输出现障碍。罢工对豆油豆粕的产量和出口供应的影响程度仍需关注。

2.巴西大豆压榨量大幅增长,令3月巴西豆油出口量超预期达到23万吨,而去年同期出口仅11.8万吨。2022年1-3月巴西豆油出口量较去年同期翻倍,除了与压榨供应增长的因素有关外,也与以生物柴油消费下降导致的巴西国内豆油消费下降有关。

3.自去年12月至今年2月全球棕榈油出口量下降至7年新低。2022年1-2月印尼总棕榈油出口量仅335万吨,较去年同期下降14%,出口的下降主要体现在对中国装船数量的下滑,除此之外对巴基斯坦等回家出口也有所下滑。

4.预计2022年全球生物柴油产量低于预期。其中美国生柴产量由920万吨下调至900万吨,巴西生柴产量下降至3年新低535万吨,阿根廷生柴产量维持170万吨,欧盟生柴产量因葵油和菜油供应短缺同样达不到初始目标。

5.截止2月,21/22年度中国油脂进口量同比下降42%至375万吨,为过去7年以来的新低,暗示高价以及封锁令植物油需求下降。

6.国际葵油需求崩塌,出口国葵油价格开始承压。俄罗斯葵油报价大约在1800美金/吨,乌克兰同样有葵油和葵花籽的报价,但是是通过汽车或火车在乌克兰西南部地区装运,报价大致在1800-1900美金/吨,但仍有一定物流限制。

7.欧盟菜油价格仍然偏高,相对于近期豆油和棕榈油价格的回调,3月31日鹿特丹4月菜油价格继续上涨至2250美金,但供应紧张将会在7月新作上市后缓解,这解释了欧盟菜油期货月差较大的原因。

8.因欧盟进口需求增加,2022年1-2月中国生物柴油和废弃油脂出口量继续增长。2021-22年度10-2月中国生柴和废弃油脂累积出口量分别达到新高65.1和50.8万吨,较上一年度分别增长22万吨和17万吨。

【交易策略】

1.单边:假期间国际原油受自身供需紧张以及俄乌局势恶化而上涨,带动了外盘油脂的上行。预计节后开盘豆棕菜油分别大约上涨4%,5%以及4%。基本面看棕榈油将受到产地产量恢复预期而边际转弱,上涨压力出现,但俄乌局势引导软油的供应恢复预期,因此走势将为震荡偏弱,难以顺畅。豆油基差受国内疫情影响持续较弱,需求极差,豆油同样上涨压力较大,高位沽空为主。国内外菜油基本面分化,但09合约菜油依然紧张管制09的多配机会。

2、套利:yp09扩大可以部分获利离场,未来找机会再入。关注菜豆09合约在2000-2200的扩大机会。

3、期权:豆油期价如期上涨压力较大,继续持有豆油的二次套保策略。(以上观点仅供参考,不作为入市基础)

“

玉米/玉米淀粉

【假期外盘】

美玉米主力价格上涨2.7%至760.5美分/蒲式耳,受对国内出口数据强劲提振。

【假期资讯】

1.咨询机构Safras&Mercado公司预计2021/22年度巴西玉米产量有望达到创纪录的1.18155亿吨,高于2月份预测的1.15678亿吨。如果该预测得到证实,将高于上年因霜冻和干旱而减产的水平9150万吨。Safras称,首季玉米和二季玉米产量预估上调,是本周总产量数据调高的原因。分析师保罗·莫利纳里称,由于玉米价格坚挺,2021/22年度二季玉米播种面积达到1466.9万公顷,比上年的1440.1万公顷增加1.9%,也高于2月份预测的1458万公顷。Safras预计2021/22年度二季玉米产量为8457.8万吨,高于上年的5785.2万吨,也高于2月份预测的8334.1万吨。其中马托格罗索州二季玉米产量有望接近3700万吨。

2.美国玉米主产州未来6-10日65%的地区气温将高于历史平均水平,85%的地区降水量将高于历史中值。

3.俄罗斯农业部发布的最新谷物出口关税显示,小麦出口关税连续第三周上调。之前关税曾连续9周下调。调高后的小麦关税超过了2021年最后一个完整周的关税94美元/吨。2022年4月6日到4月12日,俄罗斯小麦和混合麦的基准价格为每吨337.3美元,出口关税为每吨96.1美元。相比之下,3月30日到4月5日期间基准价格为324.3美元,出口关税为每吨87.0美元。

4.美国农业部发布的单日出口销售报告称,民间出口商报告对中国销售108.4万吨美国玉米,这也是2021年5月以来的最大一笔对华玉米销售。由于2月底俄乌冲突爆发以来,乌克兰的黑海港口持续关闭,导致这个世界第四大玉米出口国的玉米出口陷于停滞。冲突还影响到乌克兰春播,给下一年度的乌克兰玉米供应带来不确定性。此外,上周四美国农业部发布的播种意向报告显示,美国农户计划今年春季减少玉米播种面积,尽管全球需求强劲,因为燃料和化肥等生产成本高企,蚕食了玉米种植利润。在乌克兰玉米出口中断,而且下一年度供应可能依然紧张的情况下,国内买家转向采购美国玉米。。

5.6日深加工到车121辆,较昨日减少58辆,深加工收购价华北部分上涨,北港新粮主流价2730-2750元/吨,持平。

【交易策略】

1.单边:美玉米受销售数据利好走高。国内替代品价格高位,但玉米现货偏弱,期价高升水,淀粉去库存压力较大,短期玉米及淀粉有一定回调压力。

2.套利:做缩淀粉玉米价差。

3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

“

生猪

【假期资讯】

1.现货报价:节假日期间,全国生猪价格整体涨跌互现,其中东北地区11.5-11.8元/公斤,较上周五下跌0.08-0.16元/公斤;华北地区11.9-12.3元/公斤,较上周五下跌0.01-0.04元/公斤,华东地区12.5-13.1元/公斤,较上周五下跌0.02-0.1元/公斤,华南地区12.6-13.4元/公斤,部分地区较上周五上涨0.4元/公斤,西南地区11.6-12.8元/公斤,较上周五上涨0.2元/公斤;

2.猪苗母猪报价:截止3月31日当周,50公斤母猪价格1622元/头,较前一周下跌10元,15公斤仔猪价格408元/头,较前一周上涨1元;

3.储备肉成交情况:2022年第三轮储备肉成交于节假日期间举行,其中4月2日与4月3日分别成交1.18 2.82万吨,起拍价为21610元/吨,较3月10日下跌260元/吨。同时此次4月2日成交中分割肉1.1万吨,均价19464元/吨,最低价18890元/吨,最高价19940元/吨;白条800吨,均价18817元/吨,最低价18790元/吨,最高价18840元/吨,无流拍,但分割肉成交价较3月10日下跌2406元/吨;

4.CNET网站:禽流感已在美国康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、印第安纳州、堪萨斯州、肯塔基州、缅因州、马里兰州、马萨诸塞州等20多个州被发现,自2月以来,在美国东海岸和中西部地区迅速蔓延的禽流感已导致超过全美2000多万只禽鸟死亡或被扑杀,并推动鸡蛋和家禽价格的飙升。美国肉类消费结构中,鸡肉、猪肉、牛肉三者占比最大,基本在4560万吨左右,总肉类消费4800万,其中猪肉1250万,牛肉1238万,鸡肉2070万(以白羽肉鸡和火鸡为主),美国肉鸡出栏大约在100亿以上,2000万只总占比影响有限;

5.假期现货市场:节假日期间猪价南涨北跌,南北价差分化,南方市场受北方外调猪源不足,供应方面有所收紧,叠加清明假期以及第三批收储影响,南方多地猪价迎来反弹上涨,北方多地受疫情管控的影响,消费不利,受终端白条走货不畅,屠企缺乏提价的基础。进入4~5月期间,国内生猪出栏进入加速释放期,生猪过剩产能淘汰的节奏或将明显加快,猪价下行趋势依然明显;

【交易策略】

1.单边:09合约市场矛盾仍然比较显著,虽然后市基本面整体向好,但上方空间可能仍然相对有限,绝对价格已经进入估计高点,且近期现货回落预期下,继续给予预期升水难度也相对较大,建议17000-18000区间滚动操作为主。

2.套利:观望(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

“

鸡肉

【假期资讯】

1.白羽肉毛鸡:4/6日晚山东毛鸡价格4.2元/斤,相较节前4/1日价格持平。(卓创资讯)

2.白羽肉鸡苗:4/6日日山东大厂开票报价2.40元/羽,较4/1日价格上调0.20元/羽。(卓创资讯)

3.分割品:假期期间分割品交投不畅,板冻大胸主流成交价区间9.38-9.78元/kg,板冻小胸成交价区间9.28-9.72元/kg。

4.卓创资讯:4/1日当周卓创资讯监测的25家孵化企业出苗总量4672万羽,环比 18万羽,环比 0.4%。

5.卓创资讯:22022/3/25-2022/3/31日当国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率50.94%,环比下滑1个百分点;49.29%,环比下滑2.12个百分点。

6.白羽肉鸡协会:根据抽样数据,截至2022/3/27日当周,祖代白羽肉种鸡存栏174.02万套,同比 4.7%,其中后备种鸡存栏65.61万套,同比 5.8%,在产祖代种鸡存栏108.41万套,同比 4.1%;父母代种鸡存栏合计3073.47万套,同比 7.1%,其中,后备父母代种鸡存栏1347.56万套,同比 13.7%,在产父母代种鸡存栏1725.91万套,同比 2.4%。

【行情展望】

成本端,美豆种植面积超预期叠加俄乌冲突缓和,近期豆粕价格出现回落。饲料成本压力短期有所缓解,不过今年化肥等种植成本高企,饲料价格中枢较往年预计仍明显提升。

供需端,父母代在产存栏量已连续4周出现下降,叠加近期国内疫情反弹导致毛鸡调运受阻叠加鸡病致出栏量有所减少,支撑毛鸡价格走稳。不过在猪价低位叠加主销区疫情导致封控的影响下,终端消费依旧承压,从零售端的猪鸡比价来看已处于近5年低位,严重压制鸡肉消费,供需双弱背景下预计毛鸡和分割品价格走稳。

“

鸡蛋

【假期资讯】

1.现货:节假日期间全国蛋价以稳定为主,局部地区蛋价略有波动,主销区北京上海蛋价稳定。今天全国蛋价以稳定为主,北京市场价格略有下调,主流石门、回龙观参考价206元/44斤,较昨天价格跌3元,大洋路截至早上7点累计到货5车,到货正常,走货一般,价格205-210元/箱,较昨天价格跌5元。今日上海褐壳鸡蛋价格继续维持稳定,浦东褐壳鸡蛋接货价122元/27.5斤,浦西122元/27.5斤。粉壳鸡蛋价格,七层纸箱52斤270-245元/箱,45斤230-260元/箱。粉蛋价格有高低,货源正常,走货正常。

2.卓创数据:2022年3月份全国在产蛋鸡存栏量为11.58亿只,环比增加0.4%,同比减少3.4%,低于预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为4281万羽,环比增加6%,同比减少0.2%。

3.根据卓创数据:4月1日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1221万只,较上周减少8.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,3月31日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天,较前一周持平。

4.美国禽流感疫情正在持续恶化,据美国媒体当地时间4月4日报道,这场危机已经蔓延至全美23个州,导致超过2700万只禽鸟被扑杀。禽流感大暴发导致鸡蛋价格飞涨。据美媒当地时间4日报道,目前鸡蛋的平均价格为每打2.88美元,相较于2月发现第一例禽流感确诊病例时增加了52%,这是自2020年3月以来的最高水平。美国全国各地的超市已向消费者发出警告表示,鸡蛋价格很可能还会继续攀升。

【交易策略】

1、单边:低存栏以及高饲料成本支持价格走高,9月份合约参考成本高企补栏积极性一般,预计存栏也不会太高,而饲料成本高企以及旺季合约支撑,价格也相对偏强,可考虑逢低建仓多单。

2、套利:根据统计学角度考虑,未来7-9价差大概率走弱,而且越临近5、6月份7月合约大概率走临近交割的逻辑,建议7-9反套继续持有。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

“

白糖

【假期外盘】

美糖主力价格上涨1%至19.63美分/磅,受雷亚尔走强及油价提振。

【假期资讯】

1.泰国2021/22年度糖产量预计为1000万吨,较上年同期增长33%。于去年12月7日开始的本年度的末尾,泰国将收获甘蔗9200万吨。2020/21年度甘蔗产量为6665万吨,糖产量为750万吨。近几年来干旱和糖价低迷导致糖供应短缺,今年产量有望回升至接近正常水平。

2.印度糖厂协会(ISMA)称,该国糖厂已经签订720万吨、2021/22年度糖出口合同,这些糖没有印度政府的补贴。该协会还称,2021/22年度(自2021年10月开始)以来,该国糖厂已经出口糖570万吨;同期的糖产量为3100万吨,高于上年同期的2787万吨。

3.行业分析师称,贸易人士和海运数据显示,商品贸易商开始将糖船货改道至其他目的地,而这些船货原本的目的地是俄罗斯,这导致俄罗斯国内糖价进一步上涨和通胀压力增加。因连续两年甜菜产出下滑,今年俄罗斯需要进口糖供应,但进口船货改道至其他目的地,而该国出现消费者对糖和其他主要原料的恐慌性采购。在乌克兰危机升级之后,很多俄罗斯人都囤积了糖和其他主要食品原料。。

【交易策略】

1.单边:原糖偏强运行。国内供需形势好转,内外价差大幅倒挂,郑糖预计震荡走强,关注回调企稳的做多机会。

2.套利:观望。

3.期权:观望。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

“

棉花-棉纱

【假期外盘】

节假日期间美盘ICE期棉震荡,主力涨2.88美分/磅(2.1%)至137.72美分/磅。

【假期资讯】

1.根据USDA公布信息,截至4月3日,美棉播种率为4%,去年同期为6%,5年均值为6%。其中亚利桑那州播种进度相对较快,同期播种进度为11%,去年同期为25%,5年均值为24%。

2.根据USDA最新出口报告,3月24日一周美国2021/22年度陆地棉签约5.31万吨,截至当周2021/22年度陆地棉321.99万吨,签约进度为102%,5年均值为98%;当周装运量为7.51万吨,截至当周累计装运量为150.22万吨,装运进度为48%,5年均值为57%。

3.根据CFTC的报告,截至到3月25日,美棉5月合约未点价销售合约为35887张,占5月持仓比例的38.6%。7月合约未点价销售合约量为52356张,占7月持仓量的94.4%。5月合约临近交割,但是目前的为点价合约占持仓比例仍然很高,这对盘面有较大压力。

【交易策略】

1、单边:高通胀叠加战争,宏观预期改变。国内市场疫情等因素影响需求端相对偏空,但是市场目前关注点更放在供应端。中短期棉花种植面积增幅下降,此外美棉主产区天气干旱以及未点价合约量占比较大等因素影响,短期内外棉仍偏强。而国内市场棉价开始低于进口棉,预计国内棉花未来需求将有所改变,棉花中期价格预计震荡偏强,上方在几个轧花厂成本线附近有较大的压力。棉纱价格趋势跟随原料价格走势。

2、套利:9月合约相对便宜且远月也有强预期支撑,建议可考虑5-9反套。

3、期权:短期内棉花价格难跌,可考虑逢低买入9月合约的看涨期权。(以上观点仅供参考,不作为入市依据)

“

花生

【假期资讯】

1.假期国内花生市场震荡调整。产区价格逐步走向平稳,市场对于高价能力接受较差,部分产区小幅回调价格。贸易商建立库存意愿有所降低,市场多以流通油料花生为主,油厂到货量较大。河南产区,通货米报价4.00-4.30元/斤,部分产区小幅回落0.05-0.10元/斤;东北产区受疫情影响,交易暂无好转,成交量有限,通货米报价4.00-4.30元/斤;山东产区报价偏强运行,通货米报价4.00-4.20元/斤,多以成交油料为主,成品走货较差。油料方面,鲁花油厂通货米成交价格在8500-8600元/吨,其余工厂跟涨报价并不明显。主力油厂到货量维持较高水平。。

2.花生油:上周国内花生油市场保持稳定运行,主产区莒南地区公共卫生事件影响解除,物流外运恢复,但市场询价有限,有价无市居多。国内餐饮行业堂食减少,油脂需求明显下降。目前花生油下游客户观望情绪浓厚,拿货积极性不高,个别刚需采购,油厂执行前期合同为主。终端市场变化不大,目前处于小包装传统淡季,商超及渠道销售停滞。油厂供应情况来看,在花生粕相对畅销以及榨利良好的驱使下,国内花生油开机率继续上升。目前国内压榨一级普通花生油报价15000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,报价区间为16500-17500元/吨。

3.近期鲁花油厂到货量继续增加,个别工厂收购质量略有收紧。虽鲁花成交价格良好,但其余油厂跟涨心理并不明显,观望为主。贸易商前期普遍建立库存,近期价格高位件库存意愿已有所降低,若油厂再无明显利好消息下,食品米拉动下将存在小幅下滑的可能。

【交易策略】

今年花生是在供应宽松的格局下,外加之前走货不畅,因此现在市场上还存在不少余量,并且4、5月份,苏丹,塞内加尔的低价进口花生会大量到港冲击国内的市场。5月份花生也需要进入冷库储存,花生的储存成本抬升,并且绝大多数的农户与小贸易商,没有储存的条件,外加终端低迷的预期,因此在5月花生或会有集中抛售的情况发生,价格或会下探较多,如果期现联动的话,或会给出远月合约不错的买点。因此逢低买入远月合约。

花生10合约:由于大豆等玉米竞争品种价格的高企,新一年度花生的种植面积会相对减少,外加化肥,农药等价格高企,种植成本也大大抬升,因此市场有较强的驱动看多花生的10合约。但就回溯往年的价格对花生种植面积的影响来看,因为存在较多沙土地只能种植花生的特殊性,以及花生是持续保持种植盈利的品种,因此花生当年的价格对新年度花生种植面积影响并不是太大,且10合约可以用旧年度储存较好的花生交割,因此要理性看待10合约的涨幅,后续我司会调研并持续关注新年度花生的播种情况。

套利:花生基差现为1400左右,建议买入现货交割品,卖出10合约,锁定基差700元利润。