2017年7月浦发银行的股价达到顶峰12.49元，现在的股价仅有8.5元，仅为顶点的68%。浦发银行一年能狂赚483亿元，估值却非常低，市净率仅有0.45倍。
浦发银行是总部位于上海的全国股份制银行，地理位置也可谓得天独厚。浦发银行也打出了立足长三角的口号，照理说，浦发银行坐拥中国最发达地区长三角的经济红利，不应该这么惨！
最重要的原因是浦发银行的不良贷率非常高，位列A股上市公司第5位，为1.62%。这意味着浦发银行每100亿元贷款，就有1.62亿元的不良贷款。浦发银行贷款总额4.77万亿元，不良贷款高达772亿元。而招商银行贷款总额为5.5万亿元，不良贷款率只有0.93%，不良贷款只有513亿元，足足低了近260亿元。
招商银行总部位于深圳，浦发银行总部位于上海。这是不是侧面反映了以上海为龙头的长三角经济状况不如以深圳为龙头的珠三角呢？总部同样在上海的交通银行的不良贷款率也非常高，为1.6%，基本跟浦发银行相当。
可事实上却跟我们想象中的相反。根据浦发银行2021年中报，长三角地区信用减值损失（坏账，扣减利润）占该地区总营收的12.33%。反而珠三角地区信用减值损失占该地区总营收的23.21%。这说明，长三角地区的经济抗压能力要比珠三角地区好上一倍。
同样的，看招商银行2021年中报的结果也类似。招商银行2021年中报显示长三角地区的贷款不良率为0.58%，珠三角地区为0.7%。这也表明了长三角区域的经济状况更好更抗压。
那么唯一的可能就是出在总行业务层面了。根据浦发银行2021年中报，其总行营收392.85亿元，其中信用减值139.11亿元，占比为35.41%。这意味着浦发银行总行超过三分之一的营收都要被坏账扣减掉。反观，招商银行其总行营收746.09亿元。不良贷款金额仅177.35亿元，不良贷款占比为23.77%。
一般来说，银行总行经营的贷款面对的都是超大型企业。这说明长三角地区的中小企业活得比珠三角地区的滋润。而珠三角地区的大企业活得比长三角地区的大企业舒服。
对于普通人来说，如果你在长三角地区生活，那么在中小企业工作出头的机会更多。如果你在珠三角地区生活，在大企业工作活得会更舒服一些。
这反映了国家治理能力的半径效果。离北京越远，企业由小变大的空间越大。
浦发银行股价停止增长，最重要的是看净利润的增长率。2021年前3季度浦发银行的归母净利润415.36亿元，比2019年同期下降了14.09%。反观招商银行2021年前3季度浦发银行的归母净利润为936.56亿元，比2019年同期增长了20.44%。
大家都喜欢好公司，如果把浦发银行和招商银行放在一起选，那么明显招商银行是更好的公司。大家都喜欢卖掉差的公司，买入好的公司。那么好的公司的股价自然越来越高，差的公司股价自然走下坡路了。
浦发银行的股价低迷了这么久，会不会迎来拐点？
我们的股市跟两三年前的结构很不一样了。现在以基金为代表的机构实力越来越强。机构的特点就是“嫌贫爱富”。好的公司或者龙头公司股价越高，机构越喜欢买，比如贵州茅台，基本上成了很多基金的标配。
机构的另外一个特点是喜欢抱团，因为机构的钱都是别人的钱，所以他们抱团非常牢靠。除非企业出现大的拐点或大的政策变动，否则都不会轻易撤退。主要是因为资金量大，不容易撤退。
浦发银行要迎来拐点，有两个条件，一个是要把不良贷款率降下来，至少要降低到1%左右。这点非常的难，主要取决于大的经济环境，不单单是依靠银行自身的努力就可以做到的。
另外一个是要提升手续费净收入的比例，因为利息收入会产生坏账，而手续费净收入几乎不会产生坏账。浦发银行的手续费净收入占比大约为15.56%，而招商银行的这个指标为30.12%。浦发银行如果能把手续费净收入占比提升到20%，那么浦发银行的估值可以向兴业银行看齐了。很遗憾，现在没有看到明显的变化。
把资产放在浦发银行的富人有多少钱。浦发银行的私人银行客户人均资产约2000万元，人数约2.5万人。招商银行的富人更有钱些，人均资产2800万元，约11.2万人。我国的GDP总量位列世界第二，约为美国的70%。以前都以为富人占总人口的比例为2-3%是合理的，再少一点，也至少要有1%吧。如果按我国14亿人口计算，我国的富人数量应该至少有1400万人。而从浦发银行的私人银行数据来看，恐怕这个比例会更加低。
