作者：张伟 编辑：小市妹
近日，“市值管理”掮客叶飞在网络上疯狂喊话，带火的不仅仅是涉事的关联公司，更是这条隐秘的产业链。
市值管理，这本属于上市公司治理的正常手段，为何会异化成操纵股价的代名词？
中国资本市场，究竟需要怎样的市值管理？
【“假管理”真“操纵”大行其道】
市值管理的概念首次出现在中国股权分置改革启动的2005年，到了2014年5月，国务院明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，决策层对市值管理颇具期待。
但从概念提出到落地实施，市值管理不断被污名化。在当下资本市场的语境中，提到市值管理，甚至很多人认为就是股价操纵的代名词。
在叶飞的爆料里，这场故事的最初剧本是，操盘团队会通过中介（叶飞），谈好出资金额、收益分成，再由中介找到资金方买入股票“锁仓”。锁仓后庄家拉升股价，在高位清仓出逃套住散户获利。
▲叶飞（左一）
事实上，相较于浮出水面的冰山一角，潜藏在隐秘角落里的“市值管理”，早已大行其道。徐翔的宁波敢死队介入股市，所打的旗号正是“市值管理”，但用的却是些内幕交易、操纵股价、编造概念等难以见光的手段。
纵观A股市场的众多妖股，尽管操盘方各异，但暴力控盘、暴力拉升，雪崩式崩盘的剧本却别无二致：镰刀挥向韭菜，散户接盘。
目前而言，异化的市值管理也源自于行业“专业化程度”的提升。一批职业操作业务、笼络资源的“掮客”，其中既有阳光私募或财经公关公司，也有与券商、公募机构有千丝万缕联系的中间人。他们经验丰富，甚至被标榜为“拥有操控市场能力、坐拥定价权的专业机构”。
急功近利的心态之下，以操纵市场的方式来实现股价管理的方式大行其道。就意义而言，异化的不仅仅是市值管理，还是整个资本市场的心态。
【怎样做市值管理？】
正确而高效的市值管理，是上市公司综合运用商业模式创新、回购增持、股权激励、投资者关系管理等手段，实现公司和股东价值最大化。
事实上，在A股市场有不少上市公司，在市值管理方面表现得可圈可点。
美的集团堪称A股回购之王，通过不断回购、增持进行市值管理，甚至能起到定海神针的作用。
2019年2月-2020年10月，美的集团累计耗资59亿回购了1.04亿股股份，伴随着白马股抱团和北向资金的疯狂买进，这期间公司股价一路上行，从每股40元左右一直上涨到2021年2月的最高108元。尽管这之后公司股价进入下行周期，但美的集团也在年内启动了多轮回购计划，以提升投资者对股价的信心。
▲美的集团股价
同样，素来以管理层优秀著称的洋河股份、中国联通等公司也善于以回购、增发等方式激励股价。
于上市公司而言，构建市值管理的方法论，不仅是对公司股价波动的应对，而是进行全方位的管理。2019年伯克希尔股东大会上，巴菲特提到：市值管理不是简单拉升股价，而是讲究价值创造和价值实现。
一直以来，巴菲特都在进行着市值管理，54年前解散合伙企业入主伯克希尔-哈撒韦，其打造的经典IP——伯克希尔的股东大会，成为市值管理的最佳载体。
▲巴菲特股东大会现场
股东大会将IR（投资者关系），AR（分析师关系），MR（媒体关系），RR（监管层关系）几乎做到了极致。不仅建立了与投资者顺畅沟通的桥梁，还充分通过专业KOL传递市场价值，在公共媒体获得良好的声望以及与监管层形成良性互动。
【董秘的必修课】
正确的市值管理于上市公司的重要性毋庸置疑，但对于一些董秘来说，是他们亟需补上的必修课。
通过公关手段提升品牌声量、与投资者进行沟通，是市值管理的重要内容。但本应作为与投资者搭建交流渠道的董秘，却屡屡因为傲慢发声而成为新闻头条。
2019年，作为国内医疗器械龙头迈瑞医疗的董秘，在股东大会现场对股东说“今天有好多股东，只有100股，也来参加股东大会，不知是何居心”，直接将其推入舆论旋涡。
去年在交易所互动平台上，有投资者对上海沪工提问：“军工涨时没它的份，卫星涨时没它，机器人涨时也没它，这公司到底定位在哪里？”
董秘回怼公司股票年内最高涨幅达90.56%，远远跑赢大盘，同时还不忘“关心”股民的身体：“至于您为什么没能赚到钱，建议您还是好好修炼内功……同时祝您早日康复！”
▲图源：上海e互动平台
事实上，在这些投资者交流平台，董秘的回复几乎都缺乏实质性的内容，大多数回复也没有直面问题，“一切以官方通告为准”、“谢谢关注”、“感谢您的支持”，成为约定俗成的标准答案。特别是对于投资者关切的重大信披事件，董秘几乎都“三缄其口”“王顾左右而言他”。
显然，这种专业度和诚意的缺失，很难赢得股民的认同。
健康、规范的市值管理，不是股价操控的急就章，也不是董秘们的敷衍了事，而是需要持续耕耘、用心经营的长期事业。
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