据西班牙《经济学家报》网站近日报道，乐高玩具有一个真实的收藏市场，其价格高得惊人。一项研究将这一现象作为一种严肃的替代投资进行分析后发现，二手乐高的平均回报率已超过黄金、债券以及美国股市大部分的股票，但要注意的是，并非任何一盒乐高都能做到。

“千年隼”乐高现在的价格已经达到5000美元。在十多年以前，这款乐高“10179系列”的价格还不到500美元。很少有资产能达到类似收益。俄罗斯国立高等经济学院的一项研究严肃地指出，投资乐高玩具的收益无可匹敌，甚至超过了大部分股票、债券和黄金，以及几乎所有的收藏品替代投资。

由维多利亚·多布伦斯卡娅和胡利娅·基希洛娃合著的一篇名为《乐高：聪明投资者的玩具》的研究报告计算出，在1987年至2015年期间，乐高玩具的平均年回报率为11%（扣除通胀因素后为8%）。极少有资产能提供如此收益，只有美股指数可能具有更好的同期表现。

报告称：“乐高投资者转售原封盒装玩具，特别是限量版或很久以前的稀有品，来获取巨额收益。20至30年前生产的套装玩具让乐高迷感到十足的怀旧感，价格也水涨船高。”研究作者指出，乐高并非唯一存在巨大升值空间的二手市场。芭比娃娃、超级英雄人物、玩具车、微缩火车等玩具也具有相似的表现。

那么，为何乐高玩具让人欲罢不能？

首先是因为乐高自身的生产结构。该公司拥有不断推出新品且不重复的经营策略，乐高生产的大部分玩具都是限量版，这就导致供应量随着时间不断减少。如果是未开封的玩具，供应量就更少了。该研究强调，乐高玩具在成年人当中受众极广，“因为品牌历史悠久”和“情感”成分偏重。而且乐高玩具足够昂贵，让许多成年人都想圆儿时的梦。

第二，乐高二手市场已经发展成熟。亿贝等平台或卡塔维基等专门网站让寻找买家和卖家都简单不少。报告中出现的乐高转售者纳特·托比克解释说：“许多买家介于30至40岁之间，都想找回童年。”

自相矛盾的是，投资乐高的优势在于起步阶段只需很少资金。乐高玩具不属于收藏品所在的奢侈品市场。“乐高玩具的高收藏价值并不反映在一手市场上，”该研究称，“许多收藏者梦寐以求的小金人就是一个好例子，前者在二手市场的报价约为2000美元，而在2013年上市时的原价才3美元”。

产生这种行情的原因是产品下架，从一手市场消失，但人们“很难在下架前知道”哪些产品会在二手市场上取得成功。

卡塔维基网站表示，乐高最受欢迎和最昂贵的玩具套装大多数是以著名电影、地标或知名品牌为原型，如《星球大战》和埃菲尔铁塔，但也有一些表现日常场景的玩具，如消防局和城市街道正在快速升值。在这个网站，“转角咖啡”玩具在2007年的门店价为150欧元，现在可以卖到1500欧元。

乐高玩具只有在原封和成色完好的情况下才能卖出最高价。专家建议好好保存乐高玩具，把玩具盒子当作书本那样竖放，这样就可以避免盒子底部被其他盒子压扁。他们指出：“将玩具保存在黑暗、干燥的地方，避免潮气和光照影响成色。”

研究指出，2003年的盒装玩具升值幅度最大。乐高当时濒临破产，产品更少更贵。但乐高市场种类繁多，收藏者很难知道哪些款式更有赚头。研究指出，那一年所有上市产品的升值幅度为26.73%至227.71%，平均年升值16%。

平均而言，玩具的二手市场价格会在上市2年或3年后急剧上涨，达到门店价的1.56倍，而第3年和第4年的年回报率通常在13%至14%之间。（编译/李子健）