文/每日资本论

巨额资金投资理财。

换帅是重振这家老牌陶瓷企业的新配方吗？

是的，至少数据上是那么回事。3月4日，广东四通集团股份有限公司（下称 四通股份）股价小幅高开后全天形成窄幅震荡走势。截至当日收盘，其股价为7.27元，比上一个交易日跌1分，总市值23.27亿元。

上一个交易日四通集团涨幅一度接近5%，并形成长上引线的阳线一改近日横盘震荡的走势，上穿60日均线压制，技术层面重新稳定住四通股份走势。今日窄幅震荡可视为试盘后的回踩。周线图则更为清晰，其底部连续五周逐步小幅上移，目前已上穿所有均线压制，有进一步震荡攀升的可能。

消息面利好频频。2月9日，四通股份收到全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室下发的公告，公司被认定为高新技术企业，证书编号为 GR202144008631，有效期三年。稍早的元月份，四通股份还发布业绩预告称，其2021年全年归属净利润盈利2900.00万元至4300.00万元，同比上年增长695%至982.25%。

对于业绩增长，四通股份表示主要来自两个方面。首先是市场回暖,2021年度公司产品销售虽毛利水平下降,但产品销售有所改善,公司盈利能力提升。其次是，其将持有的全资子公司广东东唯新材料有限公司100%股份以3.8亿元的价格转让给广东马可波罗陶瓷有限公司。因广东东唯新材料有限公司报告期末不再纳入合并报表范围,公司转让广东东唯新材料有限公司100%股份处置价款与处置投资对应的合并财务报表层面享有该子公司净资产份额的差额2732万元相应增加投资收益。

换言之，如果去掉这个2732万元，四通股份的年报实际并未增加多少。但比2020年也确实实现了扭亏为盈。

那么，业绩扭亏能让四通股份在股价上有想象力吗？

公开资料显示，四通股份最早为有限公司，成立于1997年，由陶瓷制作厂、四通瓷厂和包装材料厂设立。四传统主业为陶瓷出口,产品主要覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。2011年7月，整体变更为股份公司。2015年7月1日在上交所上市，每股发行价7.73元。公司是一家家族企业，控股股东、实际控制人为蔡氏家族成员。

上市后，四通股份连涨几乎一个月，股价冲高至55.54元。之后快速回落到25元附近，又经过4个月的缓慢攀升至44元左右后，开始正式步入下行通道。至2021年2月9日，四通股份的股价已经跌至5.27元。目前股价处于筑底且底部逐步抬升的阶段。

从近五年的财报来看，四通股份的业绩确实无多少亮点。其2016年，营收为4.2亿元，同比下降9.85%；净利润不到6000万元，同比增长9.38。也就是说，上市第二年营收就为负增长。

2017年四通股份的净利润更是同比下降了30%，2018年和2019年净利润同比微增，但到2020年其净利润亏损了487.39万元，同比大跌111.19%，而且其扣非净利润近5年首度亏损，为-1941.54万元。

进入2021年二季度，四通股份的业绩突然大幅飙升，净利润为3087.06万元，同比暴增6416.45%，三季度净利润为4496.11万元，同比增长1119.49%。

业绩上的乏善可陈，并不影响这家公司在资本市场上的野心勃勃。早在2016年，四通股份就曾拟作价45亿元收购启行教育100%股权，以实现“陶瓷 教育”的双主业。后者拥有留学教育品牌“启德教育”，不过，2017年2月，这项交易以失败告终。

紧接着，2018年8月22日，四通股份又发布了重组预案。预案显示，公司拟将除保留资产以外的全部资产与负债作为置出资产，作价80213.45万元，与康恒环境100%股权中的等值部分进行资产置换，拟置入资产作价约85亿元。

交易完成后，上市公司将持有康恒环境100%股权，控股股东将变更为磐信昱然。中信产业基金控制磐信昱然，但是中信产业基金无实际控制人，从而上市公司无实际控制人。若四通股份成功收购康恒环境后，其主营业务将转型为固废处置领域的垃圾焚烧发电企业。

不过，广东证监局就此事连发四份警示函，提出收购过程中的收购标的价值高估、虚增业绩、藏匿关联交易等问题，包括康恒环境以及四通股份董事长、董秘，评估公司的签字评估师、财务顾问华泰联合证券的三位主办人均被点名批评。

上交所在问询要求四通股份说明关于公司所处行业特征与公司发展规划不一致的原因及合理性，公司短期内做出规划调整是否审慎的合理性。

不过，此项交易到2019年3月又以失败告终。

也就在同一个月，国内陶瓷业大佬之一的唯美集团总裁、马可波罗瓷砖董事长黄建平开始入股四通股份。到2021年9月7日，四通股份正式公告，公司控股股东变更为广东唯德实业投资有限公司，实际控制人变更为黄建平。

值得一提的是，2021年7月15日，上交所对广东四通集团股份有限公司及有关责任人予以通报批评，指出公司业绩预告信息披露不准确，更正公告披露不及时。

市场对于黄建平正式入主四通股份还是给予了掌声。四通股份股价自2021年8月初6.5元左右，一直涨到9月中旬是10.07元，短短一个多月涨幅高达55%。

在黄建平收购四通股份时，外界普遍认为是其让马可波罗借壳上市，但没想到，马可波罗执行单独上市计划。一时间，外界对黄建平此举有些看不懂。

事实上，这也不难理解。首先黄建平今后无论是收购还是其他资本市场运作，都需要充足的资金保障，而四通股份作为上市公司本身就具备了良好的融资能力。其次，陶瓷行业经过多年发展，竞争已经相当激烈。在这种情况下，能够1 1大于2肯定是必然选择。

从目前的效果来看，黄建平入主四通股份后的第一份年报成绩单虽然是扭亏为盈了，但尚未看到主营业务的重大突破。未来，若房地产市场若能逐渐回暖，黄建平能否将四通股份与唯美集团的产销等渠道相互打通，是四通股份真正在主营业务上有抢眼表现的关键所在。

提醒一下，2月22日，四通股份发布公告称，公司使用2197万元闲置募集资金购买理财产品，预计年化收益率1.3%-3.3%。2021年三季度，四通股份交易性金融资产高达4.75亿元。

最后说一句，四通股份股价还处于筑底阶段。

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