A股这个市场，有一个行业，永远像神话一样，大多数散户都痛恨它，但是不影响它的行情，这个行业，是注册制的缩影，去散户化。
无论白酒如何上涨，散户都不会认同，无论上涨多少倍，十倍，还是几十倍，散户人数依旧不多。因为股价太高，散户不喜欢，不像有些低价股，百万散户，白酒股，很难出现这种情况。
白酒这个行业，算是完成去散户化的进程了，一线白酒，已经没有百元以下的股票了。对于喊出超过20元的股票，永远不参与的散户，彻底无缘了。其实，股价高低与挣多少无关，盈亏比是一样的。
很简单，股市的运作逻辑，就是强者恒强，天道规律也是如此。不信自己复盘，行业龙头股，大多数都是市值越来越高，或者股价也越来越高。
白酒，在注册制之后，才算开启真正属于它的时代。A股，如果引导机构，或者散户价值投资，除了白酒医药等消费股，资金别无去处。科技股，只要上涨，减持蜂拥而至，大股东恨不得把公司都不要了。
大家去复盘会发现，白酒股无论上涨多少，几乎都没有减持出现，为什么？因为白酒企业的股东结构比较特殊，绝大部分酒企都不算纯私营企业，这个有历史原因。即使是茅台，董事长，总经理等高管都不会持有股票，都是工薪族。那么，哪来的高位减持？
所以，机构才可以放心持有，不用担心大股东的骚操作，而且白酒的业绩，一直稳定增长。注册制之后，谁都可能退市，唯有白酒，不会退市，无论什么原材料上涨，白酒也不受影响。粮食上涨再多，对于毛利率的影响，依旧可以忽略。
白酒的生意模式，A股再也找不到第二家，哪怕是银行，央企，基本面也远不如白酒。银行没有成长空间，虽然业绩稳定，但是白酒不仅业绩稳定，还在稳定增长，这才叫可怕。
个人观点，反弹没有见顶，还有空间，但不适合追涨，逻辑很简单，你能在低位错过，那么中途上车，大概率也是卖飞，即使不卖飞，也会在见顶的时候贪婪，最终坐过山车，再次被套住。
以前夏夏看好白酒的时候，总有人过来嘲讽，但是如果你在低位都不认同白酒，那就永远不要参与这个行业，它就是收割这些浮筹，对于白酒，需要的只是信念。
这个位置，白酒离主升浪还有一段时间，中途可能会休整，然后迎接最后的加速浪，不知不觉，很多白酒在未来一两年内，要再创新高。
没有坑人的行业，只有节奏错了的散户，你在所有人都亢奋的时候追涨，你的亏损是注定的，和行业无关，和股票也无关，这种追高接盘的玩法，无论是新能源、半导体、证券等，都一样被收割。
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投资有风险，入市需谨慎！
白酒股价是一涨再涨，为什么它会一直上涨？
白酒股已经谈得太多了，也涨了很久了。每当大家觉得它要涨到头的时候，白酒股又来个漂亮的上涨。这样涨涨跌跌，很多投资者都在想，到底它的顶点在哪里？
白酒股在十年前也有这么一波上涨，情况也十分类似。我们是否能通过复盘白酒黄金十年，得到些启发？招商食品饮料首席董广阳，复盘白酒十年，从宏观和微观的角度，为大家进行一一对比与分析，告诉大家是否到顶的最终答案。
周期背景1：名酒回归蓄势待发
名酒已完成腾飞前的准备。1）茅五剑等核心产品已经家喻户晓，五粮液成为一代酒王，茅台也持续高增长，价格定位清晰；2）老窖和水井高端新品横空出世；3）剑南春、郎酒、洋河在前后相继改制，核心产品推出。
周期背景2：投资驱动下的经济高增长
经济在投资驱动下处于高增长，频繁的经济活动下白酒需求快速增长。加之货币天量投放，导致白酒金融属性增强，各种酒类交易所纷纷设立。
周期背景3：政商主导下的中高端酒消费
三公和商务活动主导中高端白酒消费。上轮白酒周期由于商务、投资活动较多，政务和商务消费主导了中高端白酒的需求，而且价格敏感度较低，表现出消费层次和产品价格不断提升，紧缺导致渠道囤积严重，挤出了相当一部分大众需求，导致上一轮白酒尤其是高端白酒具有较强的政治经济周期属性，同时隐含了较大的风险。政商消费到最后，已经有些脱离正常轨迹，进入泡沫化。
板块见顶尚远，仍将温和上涨
由于消费结构的变化，企业层面不断的市场化，利润率相对恢复，不同于过去分层次的表现，此轮高端将持续引领行业提价和股价上涨。
目前估值进入动态30倍，预期27-28倍，虽然不算高但继续上升的空间也不大，进入赚业绩的钱阶段，消费税和限制三公消费等风险更多是情绪上的，对行业实质性影响较小。
品牌和价位定格，高端持续引领
经过黄金10年的品牌塑造，当前名酒品牌和价格定位非常清晰，少有企业会冒进提价，多以地面地推，渠道扩展为主。茅台五粮液在价格和量的选择上更为成熟远见，消费者需求量和价格承受能力也随着收入稳定增长，此轮行情将是高端酒持续引领。
为什么白酒还能高增长？不是说年轻人不喝白酒吗？
首先声明，本文仅从投资角度做分析， 本人支持不饮酒的 健康 生活方式 ，谢谢！继茅台公布了高增长的2月报告之后，五粮液、汾酒、酒鬼酒等上市酒企相继公布了2021年年报预告或者2022年2月报告，具体如下：
五粮液预计2021年实现营业收入662亿元，同比增长15%，归母净利润233.5亿元，同比增长17%
山西汾酒预计2022年1~2月实现营业收入74亿元，同比增长35%，归母净利润27亿元，同比增长50%
酒鬼酒预计2022年1~2月实现营业收入14亿元，同比增长120%，归母净利润4.65亿元，同比增长130%
业绩都是牛气冲天，怎么回事，不是都说白酒周期见顶，年轻人不喝白酒了吗？怎么白酒企业还能有这么高增长呢？这篇文章，一帆就来尝试回答一下这些问题。
关于白酒有几个知名的鬼故事：
1. 白酒行业周期见顶
关于这一点我在过去的文章里详细阐述过，感兴趣的可以到我的专栏里阅读。随着各大白酒公司纷纷公布21年和22年1~2月的业绩，这个鬼故事已经被打破。
2. 年轻人不喝白酒
这个其实不算鬼故事，因为年轻人确实不喝白酒。现在年轻人有几大特点。第一注重 健康 ，对于属于一类致癌物的酒不感兴趣是很正常的。第二收入还没有起来，动辄几百上千元的白酒，很难成为年轻人经常消费的产品。年轻人聚餐，一桌菜钱可能还没有一瓶白酒贵。说年轻人不喝白酒，不是白酒的用户，这可能确实是事实，不算乱说。
那我们就要思考了，为什么年轻人不喝白酒，白酒行业还能业绩高速增长呢？从逻辑上来说，可能是因为本来年轻人就只是白酒的边缘用户，白酒的消费主力不是年轻人。白酒的消费主力主要是商务宴请、婚庆酒席、富人聚餐，确实和年轻人自饮或者朋友聚会没有太大关系。
等年轻人的年纪上去，收入和 社会 地位都提升了，一样会喝白酒。这是 社会 文化和商业环境决定的，不以个人意志为转移。
3. 白酒不 健康 ，而现代人注重 健康 生活方式，所以白酒的消费会越来越少。
喝酒确实不 健康 ，我完全不否认这一点，我也倡导大家少喝酒。但是做投资，不是要看“应该”怎么样，而是要看“事实”是什么，不能自以为是。我说过，白酒尤其是高端白酒是一种社交货币，很多时候不是你想不喝就能不喝。你不喝，生意谈不成，第二天老板让你走人，那怎么办？很多人讨厌中国的这种酒桌文化，也包括我，但是我再说一次，投资不是讲个人情绪的地方，要尊重事实。
类似的故事在很多地方都会上演，比如喝可乐很不 健康 ，会得糖尿病。那我告诉你，吃大白米饭和面条也不太 健康 ，吃甜食也不 健康 ，都会加大得糖尿病的风险。最 健康 的是吃粗粮，好，顿顿吃粗粮，能坚持几天？抽烟也极为有害，那中国有多少烟民呢？
最 健康 的生活方式是经常运动，少吃米饭面条，多吃粗粮，不抽烟不喝酒，少玩 游戏 多学习，努力工作，早睡早起不熬夜。如果你能做到这些，那么我佩服你，你真的是一个极其自律的人，一定会有非凡的成就。但是我的专栏是一个投资专栏，我只会告诉你事实是什么。事实就是人类是一种被多巴胺所驱使的动物，爱玩、喜食甜食等已经刻在我们基因里了，绝大多数的人可能只能做到这么多条里面的两三条，但老实说那也算挺出色的人了其实。
回到白酒身上，从白酒公司的业绩来看，中国人不仅爱喝白酒，而且酷爱喝白酒，并且越来越喜欢喝名酒、好酒，这是事实，没什么可争议的。
4. 白酒都是被囤了、被炒了，不是被喝掉的
茅台因为年份长了能升值，确实被囤了不少。但是其它不能升值的白酒也被囤了么？不管是经销商还是个人，囤这些白酒干嘛呢？当然这个事情也没法证伪，人家囤了什么酒在自家仓库，我们外人也不可能知道，是吧。我只是从逻辑上判断囤酒论不太合理。
说完几个白酒鬼故事，我们来说说白酒业的优点吧。首先上面分析了一通，可以看出白酒需求稳定，只要中国人的酒文化不变，白酒行业的需求侧无虞。其次从成本侧来看，白酒的原材料就是粮食，价格相对稳定，今年大宗商品价格暴涨，其它行业都是叫苦连天，唯独白酒业风景这边独好，成本侧确实优势很大。然后白酒的生产技法古老，成本也很低。还有白酒不是很需要研发新产品，一瓶飞天茅台可以卖到天荒地老。最后白酒属于消耗性消费品，喝完一瓶就得再买一瓶，每次都得现钱现货，白酒企业的现金流很好。
那么白酒行业有什么缺点吗？当然也是有的啦，白酒业主要有以下几个缺点：
1. 产品类型单一。
白酒公司一般只能生产出白酒，生产不出红酒、啤酒，这使得白酒公司没有办法做出第二增长曲线，如果周期见顶就真的是见顶了。
2. 行业竞争极其激烈。
以前就有八大名酒、十四大名酒之说，知名白酒品牌较多，如果企业一味不思进取、躺在功劳簿上睡大觉，还是有被颠覆的可能的。
以上内容皆为个人观点，仅供参考，请勿以此作为投资依据，谢谢！