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作者 | 卜晨

编辑 | 唐郡

最近小编在股场上颇为不顺，一不小心就输掉了百八十年才积攒下来的积蓄，正当小编仰面哀叹人艰不拆时，突然发现对面楼顶站着许久不见的股民老李，只见他神情恍惚目光呆滞，一直叨叨着三诺生物（300298，SZ）这只股票。

在赶忙把老李劝下楼后，小编就问他原因，老李拍着大腿痛斥：我买了三诺，简直就是出门踩狗屎，放屁砸脚跟，运气也是差到极点了哟！看着老李运气如此之差，小编的心情也是逐渐欢快了起来。

那么，三诺生物究竟发生了什么，逼得老李都去登高台了呢？

一、价值投资，却被套在最高点

三诺生物（300298，SZ）主要从事血糖监测系统的生产和销售，主打产品是微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条，属于医疗器械服务商。2012年登陆创业板后，随着行业的高成长与自身业绩的持续走高，三诺生物成为熊市里的璀璨明珠。

2011年-2014年，三诺生物的净利润从8816万增长到19734万元，年均增长超30%，净资产收益率达到19%左右，这样优秀的业绩吸引了一批又一批的投资者蜂拥而至，此时老李也逐渐意识到了其中的投资价值。

2014年2月，三诺生物发布公告，其与华广生技股份有限公司的合作今日终于尘埃落定。华广生技为中国台湾地区一家从事生物科技与医疗检测系统的上市企业，主打产品为高端血糖仪及试纸条。

公司2011年、2012年及2013年1-9月的营业收入分别为13.65亿、13.37亿、11.89亿 （新台币）；同期净利润分别为3114.7万、2037.8万、8354.1万（新台币）。

三诺生物拟出资2.64亿元收购认购华广生技拟发行的不超过1100万私募股份。此次认购价格120新台币/股，较华广生技目前股价76.8新台币/股溢价156%。此次认购完成后，公司将持有不超过华广生技已发行股份总数的20%，成为华广生技第一大股东。

收购台湾公司，大利好啊，眼看着价值股一天天飞涨，坐不住的老李经过内心激烈的搏斗，终于下定买入决心，碰巧的是，两年四倍的三诺也就此冲上了顶峰。

万万没想到的是，从此，三诺就再也没给老李报过好消息。

二、屡次收购，业绩连年下滑

自打老李荣幸的成为三诺生物的股东，股价就步入了漫长的无休止的下跌通道当中，恰逢A股数年不遇的大牛市在外围轰轰烈烈的展开，老李心急如焚，割肉换股心有不甘，卧倒装死更难忍耐，不过看着床头上巴菲特大哥的笑脸，那句“不想持有十年,就别持有一分钟”的至理名言就涌在心头，好股就要长期持有，想通后老李多了几分坦然，终于可以昏昏睡去。

2015年2月9日，三诺生物发布晚间公告，鉴于在此次华广生技股份有限公司私募增资项目开展过程中，因众多客观因素，导致双方无法在台湾地区法律规定之时效内完成本次私募增资项目，致使双方之间的《战略合作框架协议书》和《私募认股协议书》无法继续有效实施。经双方友好协商，决定终止《战略合作框架协议书》和《私募认股协议书》，并于近日签订了《终止协议书》。

谈好的合作说没就没，散户也只能无奈，眼巴巴盼着管理层能再出新招，拯救一下这些在牛市中深套的投资者。

2015年3月24日，三诺生物因为重大事项停牌了，在牛市中不论什么原因停牌都是利好，放出来涨一倍那可是大有希望，果然要坚定持股做长线，远隔半个地球的老巴头说的没错！美滋滋的老李哼着曲儿唱着歌，牙口都变好了，见人就说吃嘛嘛香。

一个月、两个月、三个月，三诺始终没有公告重大事项的进展情况，2015年6月12日，活下来的投资老手都知道，这一天是A股崩盘的起点，嗯，就在这一天，三诺生物终于公告消息了——终止重大资产重组事项，老李两眼一黑，血压飙升，差点背过气去。

原来，这三个月公司一直在筹划收购拜耳旗下的血糖仪业务，众所周知，拜耳公司是世界最为知名的世界500强企业之一，旗下的拜耳血糖仪业务在2013年，仅拜安康血糖仪销售额就超过7亿欧元，再加上拜安易、拜安捷，拜耳血糖仪等，总销售额达到15亿美元。

而三诺生物2014年收入才仅仅达到5.4亿元，净利润1.8亿元，看来管理层是想玩一把蛇吞象的游戏，如果这把干成了，这些坑里趴着的散户还不得咸鱼翻生，过着日日数板的无聊生活？

虽然此次并购失败，但对公司也不是一点影响都没有，至少这几个月花了2000万的中介费呀，花钱买经验，也值。

2015年，三诺生物利润下滑27%。

老李看着董秘这么解释，心里的问候声此起彼伏。

不过公司管理层通过外延收购扩大规模的初心并没有动摇。

2015年10月27日，公司发布公告称，拟联合控股股东出资2.725亿美元（约合人民币17.31亿元），以心诺健康作为交易平台，收购尼普洛集团持有的美国尼普洛诊断有限公司100%的股权。其中三诺生物出资3亿元，持有心诺健康25%的股权。

公告显示，标的公司成立于1985年，总部设在美国佛罗里达州，是尼普洛集团的全资子公司，在全球范围内开发、制造和销售血糖监测系统和糖尿病患者的相关产品，2014年营收1.46亿美元，全球排名第六。

表面看起来风光无限，可是静下心来仔细想想，国外的好公司怎么会这么容易就卖身给远不如己的中国本土企业呢？

依据收购预案，2014年、2015年、2016年1-3月，标的公司的收入分别为9.21亿元、9.74亿元、2.43亿元，净利润分别为-4996万元、-2.78亿元、-1811万元。

时隔一年，2016年7月，三诺生物的参股公司三诺健康作为海外收购主体，又斥资7.5亿完成了对美国企业PTS的收购，三诺生物持有三诺健康股权35.02%；建投嘉孚（上海）投资有限公司持有26.49%；长城国融持有26.49%；高新财富持有12%。

据介绍，PTS是一家专注于血液即时检测的公司，在血脂即时检测项目上全球市场占有率第一。

公告显示，2014年、2015年，PTS收入分别为2.81亿元、2.89亿元，2015年收入相比2014年仅有小幅增长；

而净利润也出现大幅下滑，2014年、2015年分别为3603万元、469万元，2015年同比大幅下降87%；

2016年，PTS业绩继续恶化，一季度收入、净利润分别为7202万元、-128万元。

虽然这两起并购三诺生物只占了其中部分股权（尼普洛诊断25%，PTS35%），但依然给公司的业绩带来了不利影响。

2016年年报显示，深圳市心诺健康产业投资有限公司因收购美国尼普洛诊断公司，导致合并净利润亏损-335,519,524.27元；

长沙三诺健康管理有限公司因收购美国PTS公司，导致合并净利润亏损-18,405,560.83元；

上市公司根据在各参股公司所在占股权比例确认相应份额的投资收益，共亏损9032.55万元。

人家并购后业绩都哐哐往上涨，怎么自己做个并购后业绩还被带到沟里了，苍天啊大地啊，哪位天使大姐能替自己出口气啊！老李心里想不通，整日自言自语，精神也越加恍惚。

难道自己经历了一次“假牛市”？

三、大股东套现，小散好生羡慕

屋漏偏逢连夜雨，就当老李认为自己足够倒霉的时候，公司实控人车宏莉又有了新动作。

2015年5月11日，公司董事会收到董事兼副总经理车宏莉的书面辞职报告。车宏莉因个人原因，申请辞去董事兼副总经理职务，同时申请一并辞去董事会战略委员会委员、提名委员会委员和薪酬与考核委员会委员职务。车宏莉辞职后，将不再担任公司其他任何职务。

好好的干嘛辞职呀，根据以往经验，莫非是为了敞开膀子撒欢式减持？

事实证明，多读市值风云（ID:mvlegend）的好处是无穷的：2016年10月29日，车宏莉宣布减持大业即将开始了！

2016年11月30日、12月1日和12日5日车宏莉以大宗交易方式合计减持450 万股。

2016年12月7日、12月8日和12日9日车宏莉通过大宗交易方式合计减持700 万股。

2016年12月13日和12月26日车宏莉再次以大宗交易方式合计减持542万股。

2016年12月30日车宏莉通过大宗交易方式减持350 万股。

2017年2月23日、2月24日车宏莉减持456万股。

2017年4月25日，车宏莉减持302万股。

合计减持2800万股，共套现约5亿人民币。

看到车总赚的盆满钵满，另一大股东李少波先生也是垂涎三尺，2017年1月，李总也宣布：我要减持啦，绝不会超过2500万股，各位心理做好准备，有心脏病的到时候可不要趁机讹我！

老李那可是绝对的良民，绝不会责问高管，心里若有不高兴，还是习惯于跑向天台。老李感叹自己遇到了一个假牛市，却过了一个真熊市，本想做一个长线价值投资者，结果最后还是被管理层套路了，看着绿油油的账户，老李问小编怎么办？

望着老李已经哭得干涸的双眼，一脑袋憔悴的鸡窝毛，在天台上被风吹得猎猎作响的大裤衩子……小编从怀里掏出了一本珍藏多年的秘籍，递给了老李。

夕阳下，封皮上的四个烫金大字，点燃了老李已经被割成死灰的灵魂：

《市值风云》！

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