“业绩推动型牛股”的典型走势
1/5、三个业绩浪的窗口期
2018年7月10日,沪电股份出了一份中期业绩修正公告,把半年报业绩从三个月前预告的“同比增长7%-55%”调高到“65%-100%”,可这个巨幅的业绩上调仅仅让股价上涨了7%,第二天还跌回去2%,之后才又用了近一个月的时间,慢慢地涨了10%。
大部分人都没有想到,一年五倍的涨幅就在这个“明牌”中启动。
前一篇文章,我讲了一条从静态PE到动态PE的趋势线,代表了股价围绕价值上下波动。但具体如何让涨幅变成帐户上的赢利,却是一个实战技巧问题。
从经典的价投理论上说,我们不需要考虑中间怎么走,只要最终能涨到目标位就行了。
但问题在于,未来的业绩预测建立在假设的基础上,常常到了年终一看,不是高了,就是低了。所以机构确定了优质企业后,就要长期跟踪经营动态,并且要预测全年及下一季的经营业绩。一旦企业实现了预测,就好像马拉松运动员阶段性实现目标,其股价一般也会跟“业绩趋势线”上涨一波。
这种上涨分布是不均衡的,往往在集中在财报公布前后,去把当期落后的TTMPE涨回来,或者因为预期过满,涨得过高的股价给拉回来。
这段时间被称为业绩浪的窗口期:
每年的一、三、四月份是年报和一季报的窗口;
七八月份是中报的窗口;
十月份是三季报的窗口。
下面是沪电股份近一年的走势,它在2018年的中报、三季报和2019年年报、中报公布前后都出现了超预期的业绩上涨,全部留下了跳空缺口。而除此之外的时间,大部分时间都在盘整或者随大盘波动。
这就是“业绩推动型牛股”的典型走势。
“谈估值”系列第五篇,我想通过复盘沪电股份一年五倍的上涨过程,来总结一下业绩与PE水平是推动一支股票走出一波业绩浪的实战技巧。
(以下的复盘,有人喜欢叫“后视镜”,用这种心态看问题的,水平大概率进步不了)
2/5、业绩拐点来了吗?
因为上一篇阅读量比较大,所以我发现了一个问题,很多人并不理解“为什么要计算估值”,有人说,财务都是假的,看PE有个屁有;有人认为,计算估值就是为了找到低估值的股票。
用PE进行选股,这就是大错特错了。比如沪电股份,在去年6月份创出3元多的低价时,其TTMPE为26倍,混在电子制造业一堆20倍PE的公司中,实在看不出有什么优势。
价值投资正确的顺序应该是:先研究,再估值,最后交易。因为,同一个行业,同样的业绩增速,因为长期逻辑不同,合理估值可能相差一倍。
比如沪电股份的几个大逻辑:
首先是行业,PCB行业因为环保和人力成本的原因,从台湾向大陆转移,从年初开始,这个行业就是分析师推荐的重点。
其次是个股的核心逻辑,沪电在2013-2015 年公司由于昆山新厂搬迁,业绩大幅下滑,到了2018年,黄石新厂的产能正在释放当中,良品率有望上升,很可能刚好赶上这一轮行业景气周期。
最后,沪电的下游行业是通讯和汽车,5G虽然离贡献业绩尚早,但确定性非常之高,这就带来了巨大的业绩弹性。
基本面确定了这三点,基本就是一个值得继续跟踪的标的了,那么接下来就是初步估值环节,以判断是否加入自选股池。
2018年6月份,股价因大盘暴跌创出新低后,基本在30倍静态PE、28倍TTMPE的水平,虽然不是很低,但此时处于经营低谷,这种估值水平,对业绩的变化非常敏感,就非常值得加入自选股池密切跟踪了。
确定了这一点之后,从6月底开始,投资者就应该提升对沪电业绩拐点的监控力度,特别是在业绩浪的前夕,市场本应对本文开始提到的7月10日的“业绩修正公告”有激烈的反应,如果换成牛市,肯定是公告之后三个涨停一步到位。
非常遗憾的是,此时,大盘刚刚跌破2800的“融断底”,市场人心惶惶,有限的资金也集中在消费医药中抱团取暖,5G被当成题材股,人人避之不及,即使到了,7月24日,知名机构安信电子行业研究员发布了一份深度报告,强推沪电,股价依然处于盘整之中。
沪电的业绩浪在正式启动前,竟然给了市场一个多月的上车时间,大熊市价值发现的迟钝给了善于研究不善于交易的人一个最好的礼物。直到大盘启稳,一部分消息灵通的资金大概发现沪电股份的报表,8月上旬,沪电悄然出现了一波20%的上涨。
3/5、第一个翻倍是怎么实现的
该来的,早晚要来。
2018年8月24日,公司公布了“亮瞎狗眼”的中报,落在本已向上修正过的预测值的上限,Q2单季度净利润1.3亿,同比增长135%,环比增长80%,更惊喜的是,同时还预告三季度将同比大增104-141%。
股价当天涨停报收,但相比两个月前的最低点3.36,已经走了完整的两波,大涨74%,很多看好的投资者都认为涨幅完全透支了业绩。一犹豫之间,错过了最好的上车时间。
散户在研究上处于弱势,但弱有弱的办法,可以观察强者的动向,反推业绩的持续性。
超预期的财报,往往会在报表公布前后形成一个跳空缺口,这个缺口如果是在业绩拐点附近,很可能就成为下一个阶段的股价运行的低估区。有经验但缺乏研究深度的投资者,可以观察这个跳空缺口的支撑力度,来判断业绩超预期的持续性,再决定手中的股票是保留、持有,还是加码买进?
实际上,沪电之后的股价都在这个跳空缺口之上,就算是10月份的暴跌也没能补上。
我在上一篇讲过,中线投资最重要的是看TTMPE。因为中报的公布,此前一路大涨的TTMPE从43倍突降至31倍,即使跟股价最低点3.36元对应的26倍的TTMPE相比,也仅仅上升了20%,低于业绩增速。
无论是从TTMPE,还是大资金的意愿,这都是一个有安全边际的价格。
但对于长线投资而言,就未必了。
一般而言,股市喜欢踏实,技术派喜欢要双底,价投也讲究“两季报表确认”触底,哪怕股价涨了一段,丢失掉一部分业绩,所以7,8月份的业绩浪过后,股价构筑了一个高位平台,市场在等候三季报的“盖棺定论”。
不过,具体到沪电股份,因为中报的同时又预告了三季报,相当于已经提前两次确认了,再加上基本面的研究,所以业绩反转已是板上钉钉了。只是这两个月大盘进入熊市,给了我们最佳的入场机会,否则,早就被炒上天了。
10月20日,沪电公布了三季度,又一次落在预告区间的上沿附近,同时发布了全年业绩预告。股价当天报收涨停7.40元,当天的TTMPE为29.6倍,比公布中报时的估值稍稍回落,这个估值水平吸引了一部分追求确定性的资金,之后一路震荡向上,创出2018年新高8.3元。
可一到11月份,财报公布完,大盘随超跌的垃圾股一波强劲的反弹,沪电反而走得非常弱,到了年底,竟然补上了三季报的跳空缺口。
业绩再好的股票,如果前期太大,过了财报季,反而容易成为前期获利资金兑现期。但从长线看,这是一次绝好的介入机会(我的大部分仓位都是在这一段进场的)。
上一篇说过,做长线要看动态市盈率,三季报公布后,机构纷纷调高2018年的业绩预测至0.33元,动态PE仅23倍,不是有空间的。但因为股价此时已翻了一番多,想要判断长线的机会,我们必须回头再对基本面重新梳理一遍。
沪电业绩增加的直接原因是新工厂产能恢复,新工厂产能的题材非常常见,但常常达不到高管的预期,为什么沪电可以连续超预期呢?
熟悉高端制造业新工厂开业规律的人,一定猜到了,必定是良品率的提升大大超过了预期,导致产能加速利用,新工厂提前扭亏。
投资者往往认为,研发能力强的、能制造高端产品的,才算有竞争力,其实高端制造业还是制造业,其核心在于精密制造工艺。沪电良品率的提升之快,说明市场之前低估了其制造实力。
再看估值,虽然PCB还是属于制造业,竞争激烈,高端产品上也比不上深南电路,这个PE水平并不算低,但如果你站在发展的大视野中,这是一家公司用两个季度的业绩确认了自己走出周期性底部的时刻,这个PE水平就非常值得了。
所以很多时候,估值并不是看数字的高低,本质上是考验你对公司经营周期的理解。
你看,沪电从最低价3.36元,涨了70%的地方,只适合做中线,或者长线试探性仓位;但在股价接近翻倍的地方,反而才真正值得重仓长线参与。
至此,第一个翻倍已经实现,下面怎么走,还是要看业绩。
4/5、第二个翻倍后的纠结
2018年2月26日,沪电公布业绩快报,利润大增180%,虽然落在预测的上限,但跟机构之前的预测差不多,而且沪电跟随5G题材大涨100%,已经体现了业绩,当天高天低走,给人利好出货的感觉。
在业绩浪中,一家公司业绩持续高增长,股价走势通常分为两种情况:如果超过预期,往往是报表前后有两波上涨,一波炒预期,一波炒确定性;如果符合预期,常常要么是报表出来前涨,要么出来之后涨,沪电显然属于前者。
为什么会这么走呢?此时的2018年静态PE和TTMPE为33倍,但机构随后的研报给出的2019年利润预测为0.43元,增速为30%,动态PE为25倍。
这个估值水平,长期完全可以持有 ,但如果是中线,因为财报期刚刚开始,有些资金会转移到其他业绩可能超预期的个股。
之后预告和正式周报之间的等待期,股价在顶部构筑了一个短期平台,真正到3月26日,年报公布的同时,又发布了一季报预告,99%-142%。因为市场对沪电的预期已经打满,而且去年一季度是业绩低谷,所以这个增速并没有超过市场预期。
2019年年报与一季报的财报季,恰逢市场炒垃圾的时期,由业绩推动的股票,一旦涨到合理区间后,反而容易停滞不前。
更重要的是,去年中报超过预期,基数非常高,这就对2019年中报的业绩是一个大大的挑战,如果不及预期,TTMPE就会上升到35倍,这对电子行业就显得有点高了。
此外,业绩浪将在4月结束,此后,市场会关注点会从业绩兑现,转移到题材,一批长线或中线资金也准备选择因为年报不好但长期逻辑不错的个股,在其跌出上涨空间后介入。
所以,涨幅已经很大的沪电,在四月份大盘的爆炒中,始终无法向上突破平台,最终4月23日,符合预期的一季报的发布,反而成了下跌的催化剂,随着大盘的下跌,出现了一波近30%的急跌,之后在9到10元附近震荡。
这两个月股价反复无常的走势,看似无规律,其实取决于三组因素的相互关系:估值的高低,市场预期的饱和度,以及财报的经营现状对中长期逻辑的实现度。
像这种上攻不成,下一个台阶盘整的走势,很容易出现在业绩推动型股票的“非财报期”,如果你仍然长期看好,仓位又不重,就成了加仓和布局的良机。
这段捡便宜货的时间,通常是4月底到7月初,但对于沪电股份,6月下旬就结束了。
5/5、再一次超预期
2019年6月27日 ,沪电毫无征兆地发布了半年报预告,比上年同期增长:123%-154%,相当于修正了4月份刚刚公布的半年报预测。
要知道,去年中期的利润已经同比大涨135%,这个基数上继续翻倍,这就大大超过预期了。
这次股价毫不犹豫地给出了三个涨停,因为这个业绩,即使三个涨停后的最高价14.98元,也就相当于TTMPE29-31倍。
更重要的是,市场意识到,沪电的业绩超预期,来源于其最大的题材5G的业绩释放,这就意味着整个5G板块已经进入了业绩兑现期,率先发布业绩的沪电,就成了这个阶段5G板块的领头羊。
从龙虎榜看,前两个涨停板是游资进场,机构抛售,可两天后,醒悟过来的机构却在游资抛售的时候,重新买入。
股价在稍作盘整之后,一鼓作气向上最高达到16.94元,距离一年前最低点3.36元,完美的一年五倍。但如果从TTMPE的涨幅看,仅仅从启动最低点的26倍,涨到最高点的35倍(预告中值),而这正是沪电股份能够持续一波波上涨的根本原因。
大家可能想问,沪电的牛股之路有没有走完,有没有可能成为一支十倍股,市场还会在此位置等候中报公布。中线投资者要看公司对三季报的预测,再看目前的估值是否合理,决定进退;而长线资金看的是5G业绩的释放情况,还有公司在汽车PCB板上有无突破,这是一个更长期的业绩展望支撑点。
由于高增长不可能长期持续,产能释放空间已经不大,后市基本面跟踪的重点是看增长率回落到与估值匹配的20-30%,要用多长时间。
5/5、价值投资不是持股待涨
沪电股份公布了2019年靓丽的中期业绩后,据说,在一次和机构的沟通会上,有人问,既然你们的业绩这么好,为什么前期还把员工持股给卖完了呢?
这个董秘很诚实也很懊恼地说,我们自己也不知道业绩会这么好——其实是说,良品率的提升大大超过公司预期。
很多投资者以为研究好一家公司之后,就万事大吉持股待涨,事实并没有那么简单,就连董事长也无法准确预测业绩。如果估值偏高,一季不及预期的财报,一周时间就能将股价打下30%,两季就变成了“戴维斯双杀”。
所以,即使你长期看好一家公司,如果短期业绩承压,也要避开相应的这三个财报时间窗口,至少不能在股价高位增持,仓位重的还应该减掉一部分。
我们常常说,炒股票不是种地,不是你天天看盘就能获得收益的。那么这三个业绩浪的时间窗口,对于中线投资者而言,就是春种秋收,对于长线投资者而言,就是观察庄稼长势的关键节点。
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牛股是在一个时刻段内,涨幅和换手率,尤其是涨幅均远远高于其它个股的股票的俗称。一般牛股都有前景体裁,成绩杰出,震幅弹性较强。选股比较检测技能,特别是非单边牛市,结构性行情中,选到好股可有用防止被套,做龙头暴力连板才有更大收益。
可从四个方面归纳考虑,技能面、基本面、体裁面、经历面。下面具体介绍一些经历:
一、技能面。1.追强势股。九阴真经系列屡试不爽的形状,强势追龙头涨停板,强势尾盘买多大单成交股,低位接连放很多的强势股。2.超跌反弹。慎重风格票常用,主要是选择那些接连跌停,或许跌落50%后现已构筑止跌渠道,再度跌落开始走强的股票3技能指标。牛股启蒙常用的技能指标,抓妖指标出进犯形式,超跌股站稳牛熊分界线,接近主力成本线。4.经典形状。带量零位邻近MACD金叉二次放量的低位股,回抽30日均线受到支撑的开始多头股,打破底部箱体形状的强势股,前史新高邻近的个股。
二、基本面。1.信息。留心关注公司调研陈述。一般情况下,这种股票在技能上容易走出上升通道的习惯,假如发现上升通道走势的股票要多剖析该股的基本面是否有转好要素。2.音讯。有时分有的上市公司存在着股本扩张或许向优势职业扩张的可能,这种基本面剖析要用在报表和音讯发布前后时期。3.重组。资产重组是我国股市的基本面剖析最高境地,这种绝技需求搜集上市公司地方报报导的信息,特别是年末要留心公司的领导层改变与地方高档领导的说话,同时要留心上市公司的股民改变,是否有股权转让等。4.当下盛行。时刻阶段不同,盛行不同的基本面上市公司,创业板强的时分找成长型,蓝筹板强的时分找成绩型。
三、体裁面。1.社会体裁。这点与社会事情和开展有关,比如说大事情、政策歪斜、新职业呈现等等,多看新闻多动脑。2.热门体裁。多看出资报,咨询论坛,早参阅等呈现频率高的便是热门。3.政策体裁。关注证券报纸,政府陈述,会议议程机构,严重政策等。4.准则体裁。准则缺点、准则创新、准则利用是沪深股市最大的特征,新玩意出来往往被炒作,当年重组准则,创业板,深港通等都是才出来就被热炒一段。
四、经历面。1.了解主力。长时刻盯梢摸清某个券商、基金、机构、游资营业部的进出特色和习惯。2.了解个股:每个阶段专门做几个自己了解的个股,留心主力操盘的习惯。3.龙头个股。专做阶段龙头股也是非常有用的办法。4.了解股评。上述没有基础没有时刻做不到的朋友,至少要摸清你关注股评的习惯和风格。
选择牛股的技巧有哪些呢?
1.首先看流通盘。流通盘千万别太大,一般在5000万股左右比较好,假如是在2000万股左右那就更好了。小盘股有着大盘股难以比较的 巨大优势,主力只需动用极小的资金即可到达控盘的意图,总出资不大,一个超级大户或几个大户联合就可到达调控股价的意图,因而 小盘股极易被主力相中。在资本运作中,对小盘股的重组难度不大,极易成功。
2.其次是看成绩。成绩不要太好,只需过得去就可以,稍微呈现亏本将更易被人看中。成绩太好已无想象空间,且多有中线资金长时刻驻 守,筹码大部分被长线买家拿走,主力想在二级市场中进行搜集相当困难;而成绩平平或略有亏本就注定了是重组的命,不重组就没有 出路,反而给市场以巨大的想象空间。因而也就呈现了我国股市特有的现象不亏不涨,小亏小涨,大亏大涨。
3.再次是看技能面。看股价是在高位还是在低位,炒高了最好别碰,倘若是从山顶上直线下坠,在低位长时刻横盘后不再创新低,而成交量 却一直十分小,则要留心该股有可能成为未来的大牛股。
4.再看成交量,价量合作方面应该是涨时有量、跌时无量,刚从底部启动时成交量特大,在中位调整一段时刻后再次启动时成交量应仅仅 略有扩大,不能太大,太大了就有出货嫌疑。
大牛股突破如何看?怎样快速挑选大牛股?
大牛股打破的特色大牛股打破的呈现因而是在打破之初的洗盘之后,当日盘里关键以动摇洗盘为关键目地,股票价格一般不跌穿五日线,最坏不跌穿十日线,买卖量与昨日比照柔软变大,下挫关键目地是出产制造出大阴线K线的一同回补缺口,之后3个股票买卖时刻收盘价则因而在昨日K线绝大多数实体线以内。出产制造出很多头顶部形状的幻觉。而假如你被洗下车时之后,因而大牛股一会儿就调头向上构成打破。那么究竟怎样辨别这类形状,我们一同来研讨。
怎样快速选择大牛股
一、选择条件
(1)、第一天是超越6%的放量阳线,一定要放量。涨幅越大则代表趋势越强,对后市则越有利。
(2)、第二天假如低开,低开起伏不能过大,盘中一定是低开高走,收小阳,或许高开低走收小阳或许小阴,跌落过程中不放量。正规股票公司收盘价一般都在前一日大阳线的收盘价邻近。
(3)、开盘高开2到3个点之间,如果低开,以不超越2个点为最佳。
(4)、跌落不能放量,放量则有出货的嫌疑。
(5)、收盘价格收在前一日大阳线的收盘价邻近,不构成缺口为最佳。
(6)、放量打破近期高点之时,便是买入之点。
(7)、大阳线后一日的成交量与前一日大阳线当天的成交量比照依然放量为最佳。次之是与前一日大阳线当天比照相差不多。
二、呈现的方位 1、5、10、30均线多头摆放,而且所有均线趋势向上,数值不断变大。
2、股价刚刚打破前期渠道高点。
三、后期走势
1、之后三个买卖日内股价则在5日或许10日均线上移推进股价上涨。
2、之后三个买卖日内就会放量上涨,起伏一般超越8%以上,涨停板为多。
3、操作周期一般超越五个买卖日。
实战事例
事例剖析一
雷曼光电(300162)于2011年10月26号至10月31号的走势,从几天的走势中能够总结出;
(1)、10月26日,涨停收盘涨幅超越6%,10月27高开低走,高开拉升放量,回落至尾盘为呈现放量杀跌痕迹。
(2)、随后调整两天,调整起伏在10月26日阳线实体之内,五日均线之上。
(3)、当天只有是实在的高开低走构成的阴线,往往是庄家故意制造出来的,而这种个股后期往往会再次迸发上涨行情。
(4)、第三天放量打破15.30元之后能够定心买入,之后还有接连三个涨停板。
事例剖析二
久其软件(002279)于2011年10月27号至11月2号走势
正规股票公司
(1)、股价面对前期头部,抛压较大。
(2)、股价并没有真正高开多少,仅仅微幅高开然后就敏捷下探,尾盘收假小阴线,。
(3)、接连两天小阳调整后,第三天盘中呈现快速杀跌洗出短线获利筹码,然后再度收出假的小阳线。
(4)、第四天放量打破20.98元时,便是买入之最佳点位,之后接连三涨停板。