自去年后半年以来，经济增速下滑的态势已经非常明显，到第四季度下滑到了4.1%，这已经是非常低的水平，可以说，这样的增长速度已经接近于发达国家的低水平增长了，而发达国家的是属于成熟型经济，各项发展已经属于人类发展的最前沿的了，而中国现在显然还没有达到那个程度。
但为什么中国经济会出现增长的疲软，就见仁见智了，一般来说，经济的下行是由于前期的技术红利被吃尽了，企业缺乏新的投资项目。而在缺乏大的技术革新的情况下，每次的刺激又会造成更大的过剩。我国这么多年一直处于高速发展期，原因其实就在于投资普遍不足，各项建设需求非常大，所以增加投资都是值得的。
我国的投资开始过剩大概是在2012年前后，这时的过剩其实来自美元在次贷危机期间的量化宽松，给市场注入了大量货币，但没有发生通胀，功劳其实就是中国外贸的大规模出口，压低了美国的物价，但当美国开始推出量化宽松时，中国在此之前的产能投资就显得过剩了。然后就是几年的去库存，其实就是出清。
这个时候经济增长就开始缓慢回落，这里面有技术升级的障碍问题，还有人口劳动力开始短缺的问题，投资的回报率降低的问题。但这次的过剩，其实主要来自低端产品的过剩，也就是我国在国际产业链体系内的产品的过剩。
所以，之后，我国开始了大规模的去库存，淘汰落后产能，努力让产业体系往上攀升，也正是从这点开始，导致中美两国矛盾加重，贸易战开打。
同时，发达国家往我国转移技术的红利期也基本结束，毕竟再转移新技术，就要涉及枪他们的饭碗的问题了。
但同时，由于之前的技术红利，让我国的互联网企业在此期间得到巨大发展，特别是阿里巴巴，腾讯，京东，字节跳动等公司的飞速发展其实就发生在这段时间。但当技术红利吃尽，叠加监管趋严，这些公司又没有其他技术储备的情况下，也开始露出疲态，发展动能下降。
以上是供给端的问题，接下来再说需求端的情况。
我国在努力通过提升产业水平的同时，还另外通过加大居民负债的方式来消化过剩产能，特别是通过房地产业拉动作用，获得了较高的增长，但结果导致的问题比产生的积极性更大。其中的主要问题就是引起了居民负债的大幅攀升，而居民负债的提高，引起了居民消费水平的大幅降低。使得中国经济难以自然地从由投资驱动过渡到由消费驱动的经济增长模式上来。
这就是投资和消费在去年双双熄火的原因，而唯一拉动的外贸也在可预见的未来存在极大的风险，就是当国外疫情结束之后，生产体系重建，对我国的外贸将会有巨大的冲击，况且这部分产业多属于低端行业，也是我国努力要调整的产业结构，今后的发展也不能寄希望于这些产业。
这也就是新年刚过，低端用工发生招工难，而互联网企业却是裁员消息频频发生的缘故。
那么这种现象该如何化解呢？
从供给端来说，技术提升是最为主要的，因为原有的产业目前基本上都面临过剩的问题，而国外对我国高科技产品又存在限制，这就导致我国向高端产业发展存在很多的困难，好在我国人口众多，市场规模较大，有比较大的转圜空间，也为企业发展提供了比较好的发展土壤，特别是年轻人尝试新事物的动机非常充足。
从需求端来说，就是要激活消费，要激活消费就必须降低居民负债水平，而要降低居民负债水平，就必须要给劳动者让利，就是通过提高劳动者收入水平，才能化解负债率高的问题。但降低居民负债率只有两种途径，一是通过货币的宽松来消解负债率。二是调整财富分配比例，增加劳动报酬的分配份额。
但其中最大的问题是，企业负债这一块也是杠杆很高，负债规模巨大，也是需要降杠杆的。如果劳动报酬负担高了，企业成本也就高了，反而对企业发展更加不利，也会对企业负债率的降低产生负面影响。
所以，选择就非常窄了，对股市就有积极作用了，牛市可能真的不远了！
股市走牛一般发生在经济不景气的时候，比如1998年金融危机，2007年次贷危机，2009年危机深化，2015年去库存。都是在经济不景气的时候，股市就会有好的表现。
