(本文由公众号越声研究(yslc927yj)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

独家炒股心得，分享给特别的你!

要学会方法,像巴菲特、彼得林奇、索罗斯这些成功的大师们的理论一定要多看看,这也是形成自己投资体系的重要一环。推荐一些书,大家有空的时候可以去看看：聪明的投资者、彼得林奇的成功投资、战胜华尔街、投资最重要的事、股市进阶之道、非理性繁荣、漫步华尔街、证券分析、巴菲特传,还有很多这一类的书,这都是属于必看的书。

其次,要努力学习,一些基础的研究方法,也就是我们前期讲的一些K线分析等看盘方面的知识。

第三,要多看报告,年报、招股书、研究报告都是必读的,当然一开始自己没有解读的能力没有关系,可以通过卖方报告、其他机构或个人的研报来学习。早几年前,作为水平低下的初学者,我看报告非常“疯狂”,每天都要阅读大量的卖方报告,后期开始学着自己去看年报看招股书等。我觉得通过看大量的报告可以学习和补充宏观、行业、个股的专业知识,这对拓展自己的能力圈很有用。我也是看了大量的报告后才大致整理出一些“好生意”。当然作为初学者,面对大量的信息肯定有些茫然,但没有关系,路是一步步走的,饭是一口口吃的,知识是慢慢累积的。额外说一句,虽然卖方不管是策略还是行业还是个股,有很多垃圾报告,但研报一定要多看,多筛选。

第四,最好能对自己的操作或判断做一个记录,从操作的角度,你或许可以不投入很多资金,但一定要建立一个模拟的股票池,这就是你未来的金库。就我来说,我建立的股票池（大约100个关注标的）已经持续了4年时间,这期间不断地有股票进进出出,毕竟看对看错都很正常,关键是要保持跟踪,不断地证伪、证实自己的观点,同样,最好能自己的观点和判断记录下来,过段时间再去看看是否能证实。我经常会去看我过去写过的东西,吸取成功的经验或失败的教训。

第五,初期一定要多参与交易（可少量投入）,用实际的操作来证实自己的判断和逻辑,学费该交还是要交,千万不要闷头搞研究,离市场太远。记住股票有两个属性——企业属性、市场属性,既要会赚企业的钱又要懂得赚市场的钱。多观察市场情绪,多观察热门股的走势,了解市场的情绪和人性、资金的流向和偏好。

第六,有了一定的水平,累积了一定的资源之后,你可以想办法加大投资的力度了（不仅是自己的钱,也可以尝试帮里别人的钱）,当然这个阶段,也要继续保持学习研究的动力。

第七,反复前7个过程：不断的坚持：看书,看研报,写东西,慢慢形成自己的投资风格,投资理念,对市场的看法认识、策略。当然这期间一定是艰苦且漫长的。坚持就是胜利。

至于要坚持多久才能小有成就,我觉得每个人天赋不同,需要的时间也不同。投资这行真的是活到老学到老,永远没有停下来的一天,你看彼得林奇、巴菲特、索罗斯这些大师,除非金盆洗手完全退出不干了,不然他们一直都保持学习思考的状态。

这其实符合人们交易的心理规律，买入股票期待的就是价格上涨，那么如果股票下跌，就能用更低廉的价格获得筹码，等到未来反弹的时候，就能够更多获得收益。这就好比一只股票从10块钱跌到5块钱，你在7块钱买1000股，等到再反弹到10块钱的时候，你的获利是3000元，如果你是在5块钱买1000股，等到再反弹到10块钱的时候，你的获利是5000元。

这是一个非常简单的数字算法和交易心理，而且从另一个角度来说，很多人认为低位就意味着安全。A股市场是一个投机氛围非常浓厚的平台，多年的牛短熊长教育，已经让很多散户股民形成了思维定势，高价的都是风险，低位的才是财富，所以对于高价股一般都充满了敬畏，不敢去操作，而对于一些跌下来的个股，尤其是股价达到两元或者三元的个股，都敢于出手交易，甚至直接满仓。

在股票下跌的时候买入，逻辑上没有错，但有一个非常关键的点，就是你买入的点是不是左侧拐点？也就是说这支股票的价格在你所买入的价位能否有效的止跌？

很多股民看似是选择的低吸，但有的时候买在了不同浪型的第1个折返上，甚至有的买在了第2个折返上，但这里往往在下跌的过程中。第一二，三个折返一般都属于下跌的中继，也就是说折返并不具备反弹性质，随后会跌的更深，导致很多股民散户看似是低吸，其实是抄在了半山腰，下跌被套比比皆是。

所以即便是选择下跌买股票，看似很安全，其实技术水准要求非常高，需要对整体结构有清晰的判断，不是说随便买的。

而从那个角度来说，如果市场氛围好，整体的趋势向上，追高反而是相对安全的交易，买那些股价勇于突破结构点的个股才是更合理的操作，股价勇于突破新高，说明上升动能比较足，在市场整体氛围的加持下，会有更好的表现，但这属于另一种操作方法，就不在这里细说了。

市场并没有新鲜事，只是不断地在重复;股市赢家一定会等，市场输家乃败在急;看对行情绝不缺席，看错行情修心养息;聪明的人懂得休息，愚笨的人川流 不息;低档你我都可投资，高档大家只能投机;强势股不会永远强，弱势股不会永远弱;利用停损停利机制，避开风险反向操作;利空出尽反向买补，利多出尽反向 卖空;均线纠缠三角尾端，都是大好大坏前兆;股市所有金银财宝，统统隐藏在转折里。

真正的市场高手，一定不拘泥于使用什么技巧，也不迷信什么政策、理论、技术和消息，他们追求的是对市场群体心理的高超把握和自己个体心性的全然了悟。抛开束缚，方能潇洒自如!

什么是盘口语言？

简单的说就是，主力操盘留下的痕迹。盘口语言不是简单的买卖盘观察，而是价量配合，分时主攻盘量能，下跌时的量能变化状况等种种变化的综合。

所以盘口细节，看，是可以的，但更要抛开这些东西去看，直接去切入本质，切入他们的成本，看看他们是否有出货空间，很多问题就简单了。

盘口上包括了股票当天的走势状况，主要包括五个部分：

1、委托比;

2、五档买卖挂单;

3、开盘价收盘价、涨跌幅、最低最高价、量比、内外盘、总成交量;

4、换手率、总股本流通股本、净资产、收益、动态市盈率;

5、买卖成交单。

1、盘口语言的分析

客观来讲，投资者不可以将盘口语言简单地理解为对买卖盘的观察。事实上，盘口语言是价量配合、分时主攻盘量能、下跌时的量能变化状况等多种变化的综合。盘口语言的核心机密是观察委买盘和委卖盘。股市中的主力经常在此挂出巨量买单或卖单，然后引导股价朝某一方向走。概括来讲，投资者若能盯住盘口并进行科学的分析，通常会发现一些主力的行动，从而更加准确地部署接下来的投资策略。

事实上，简单的盘口语言不能成为投资者做出决断的唯一工具，合理地运用K线原理和价量关系，同样是投资者必须要做的。哲学原理永远存在于这个市场中，任何片面地、孤立地看待问题的方法都是机械的。

2、关注盘口信息

(1)盘口信息的概念

盘口信息是指股价的分时走势图上所显示的信息。它详尽勾画出了股价每日完整的交易过程，可以清晰地反映当日投资者的交易价格和交易数量，从而使投资者的买卖意愿得以客观体现。

一般而言，盘口信息的主要内容包括：分时走势图、委托盘、委托买卖表、每笔成交量、价量成交明细图表、大手笔成交、内盘、外盘、总笔、当日均价线等。除此之外，还包括当日最大成交量价格区域、最高最低价、开市和收市价等。上述盘口信息构成了综合的盘口信息语言。

(2)盘口信息的分析

对于投资者而言，如果准确地解读了盘口信息，那么一般就可以通过盘中的个股走势分析多空双方的走势发展，从而可以比较准确地把握市场的节拍，为以后在股市上的操作赢得更多的筹码。

3、关注盘口能量

(1)盘口能量的概念

盘口能量是综合细分成交、扣除对冲的大单买卖净量、单买入均价、大单卖出均价、大单买入笔数、大单卖出笔数和笔数差、散户跟风系数等各项指标得出的上涨能量值，是直接反映大资金动向的指标。如果正值越大，说明向上动力越大;负值越大，说明下跌动力越大。

(2)盘口能量的分析

在盘口看盘，盘口能量是关键数据。通常情况下，该值越大越可以参与，如果大单买入比例越大，投资者可买入;反之，则卖出。当然，还要结合其他参数及公司的基本面，否则就会掉入主力的陷阱。另外，新股上市首日，如果盘口能量异常高，则说明有大资金积极买入建仓，筹码被大量吸纳，后市将有很大潜力。

4、关注盘口成交

成交的作用是记录买卖数量。理论上讲，成交数据是最真实、最有效的分析数据，主力对资金的操控也是通过成交来实现的，如图6-7所示，但是成交数据具有一定的不确定性。举例来讲，红盘代表主动买进，绿盘代表主动卖出，但是主力可以通过具体操作细节来操控红绿情况。另外，由于成交数据不能真实地反映主力的账户信息，使得成交数据具有一定的不确定性。实际上盘口成交的最大意义在于提醒投资者在买入时注意异常成交情况，如果有异常的成交情况，投资者是不能进行买入操作的。

部分盘口密语：

1、上有盖板，而出现大量隐形外盘，股价不跌，为大幅上涨的先兆;

2、下有托板，而出现大量隐形内盘，为主力出货迹象;

3、外盘大于内盘，股价不上涨，警惕主力出货;

4、内盘大于外盘，价跌量增，连续第二天，是明眼人最后一次出货的机会;

5、内外盘都较小，股价轻微上涨，是主力锁定筹码。轻轻地托着股价上走的时候;

6、外盘大于内盘，股价仍上升，看高一线;

7、内盘大于外盘，股价不跌或反有微升，可能有主力进场

27张图让你看清主力嘴脸

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(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

声明：本内容由越声研究提供，不代表投资快报认可其投资观点。

为什么有人会认为股票越跌越加仓呢？你怎么看待这个问题？

股票越跌越要加仓，这种观点就是一种非常错误的，这种炒股方式只会把自己往火坑里跳，这种操作不可取，下面针对这种神操作展开讨论和发表个人看法。

首先我们一起来分析一下，为什么会得出这样的一个结论，股票越跌越要加仓呢？根据老股民的得出的经验来看，主要有以下两个原因。

其一：股票不涨就跌的自然规律，还有一个规律是股票涨多了要跌，跌多了要涨，这是股票永不变的规律。

很多股民投资者懂得这个股票的自然规律，内心总会认为股票跌多了，一定还会涨起来的，所以只要股票跌下来了，就是拼命加仓，只要股票稍微涨一些就可以顺利解套，这是最主要因素。

其二：还有另外一大原因是对股市抱有希望，抱有幻想，希望的是股票暂时下跌而已，很快就会出现止跌，跌下来就是加仓的良机。

其次散户内心会有期盼和原则，那就是坚定持股不动，坚持不赚钱就不卖出，只要有钱就加仓，总会有一天会实现扭亏为盈的，所以认为股票越跌越加仓。

根据股票市场的实际情况来看，得出股票越跌越买的结论，主要是由于以上两大因素，才会让这些股票投资者在股市亏损累累的，最终股票越跌越加仓，把自己全部资金套进入了。

存在股票越跌越加仓的思想，这些股民的内心想法太单纯，太相信股市，还没有真正认识股市场，认清股票的真实面目。

a股市场有着股票是一跌不回头的，下跌到任何时候去加仓都是错误的，只会越加套得越深，亏损越大。最典型的例子，以中国石油为例，中国石油以最高价开盘，上市之后股价一落千丈，十几年过去了，途中坚持越跌越加仓的人，控盘至今还是被套在中石油。

其实中石油还不是最可怕的，可怕的是遇到暴风科技这种股票，在高位倍套住的，这个时候采取越跌越加仓的原则，从300多元加仓到几元，最终被强制退市了；碰到这种股票的话，加仓进去就是送钱，就是把资金往火坑里推的性质。

所以通过上面以a股市场中石油和暴风科技两只案例股的分析，可以明确得出结论，股票越跌越加仓是错误的，这种操作观点是非常可怕的。

真正的做法就是一定要根据具体股票具体操作，并非所有的股票都可以越跌越加仓，特别是有些垃圾股，什么时候加仓都是错误，只有及时止损出局，认输割肉重新还股才是聪明的做法。

总之在股票市场投资，任何投资者的资金都是有限的，股票越跌越加仓是需要大量资金，没有准备大量资金都不要去这样操作。加仓还不会学会止损，止损一只股票重新开始新的布局，这样才能更好地实现扭亏为盈。

为什么股市在下跌还有人买入？他们是怎么想的？

今年的A股市场专治各种不服。

从1200元的贵州茅台，到99倍市盈率的恒瑞医药，再到3000亿市值的酱油股。

什么样的白马股都可能会辜负你，只有消费行业的核心资产才是稳稳的幸福。

不过从传统意义上的估值情况来看，大消费板块无论市盈率（PE）还是市净率（PB），都已经不便宜了：

① 食品饮料行业的PE为32.17倍，达到历史百分位68%，PB为6.5倍，达到历史百分位的81%；

② 细分白酒板块市盈率更是高达32.17倍，远高于历史均值水平。

消费股的估值，过高了吗？

国泰君安零售团队最新发布《坚守消费龙头，分享中国成长》，详细地分析了消费股估值逻辑正在发生的转变。

本文共2303字，预计阅读时间10分钟，拉至本文底部可阅读本文核心观点。

还记得美国“漂亮50”吗？

探讨消费白马股估值是否过高的问题之前，我们不妨先回顾下美国20世纪70年代初的“漂亮50”行情。

所谓“漂亮50”，指的是美国20世纪60年代末至70年代初，在纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股，它们当中有很多我们至今仍然耳熟能详的消费品牌，比如麦当劳、可口可乐等等。

“漂亮50”一个最主要的特点就是高盈利、高PE同时存在，直译为“很贵的好股票”。

自1971年开始，“漂亮50”股价和估值水平迅速抬升，1972年底估值中位数超过40倍，最高的宝丽来公司估值甚至超过了90倍，而同期标普500估值中位数仅为12倍。

但另一方面，“漂亮50”的投资回报率也十分惊人。1970年6月至1972年底，“漂亮50”指数累计上涨89%，相较标普500获得35%超额收益。

反观中国，目前消费板块最大的争议点无疑是“估值是否过高”。

我们认为，当消费行业发展到一定阶段时，对其龙头不应该简单地按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

02 消费股估值模型正在发生变化

从技术层面来说，我们认为消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。而这背后，是资本市场对消费行业的理解在进化。

我们以耳熟能详的雀巢公司为例，分析其发展周期中的估值模型切换。

作为全球化食品巨头，雀巢公司1989-2000年处于快速发展期，这一阶段PE估值稳定提升；

2000-2008年，PE估值与营收增速同步波动；

2009年至今，雀巢通过并购整合，业务板块与产品品牌不断壮大和完善，实现了高度稳健的内生增长，估值溢价越来越明显。

在2017年，雀巢的PE达到历史最高水平35倍，为投资者带来丰厚的回报。

从这个案例我们可以看出，一旦消费品企业建立起稳固的竞争优势、持续的盈利能力，估值不会下降，反而会屡创新高。

纵观整个海外市场，消费龙头进入成熟期后，营收和净利润增速可能趋缓，但估值水平并不会下降。

消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

03 机构抱团消费龙头达到历史高位

在目前的中国二级市场，尽管大消费行业估值已然不便宜，但众多机构资金依然保持较高的配置热情。

从国内资金配置的角度而言，消费白马的配置热情达到空前水平。

从海外资金配置的角度而言，MSCI第三次提升A股纳入比例，北上资金加速流入，大消费行业占据配置榜首。

纵观市场，我们不难发现，消费股尤其受到大资金的重点青睐。分析其背后原因，我们认为有两点：

1、业务模式清晰，财务内容简单 2、经济下行期更具避险属性

消费股抱团行情何时会结束？

仍旧以美国“漂亮50”为例，“漂亮50”行情走向终结主要有三方面原因：

1）美国大幅的财政赤字和信贷扩张积聚高通胀泡沫，粮食危机触发CPI上行，美联储不得不加速收紧货币政策；

2）1973年石油危机爆发，导致通胀进一步恶化，原材料成本上升侵蚀企业盈利，企业毛利率和盈利增速双双下行，股市由牛转熊；

3）自1973年起，“漂亮 50”的盈利增速和ROE开始回落，盈利稳定性受到市场质疑。

我们认为，A股机构“抱团取暖”的现象只可能在两种情况下被打破：

1）消费龙头业绩持续低于预期，但目前而言，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团等白马股营收和净利润保持稳定增长；

2）像美国“漂亮50”那样，A股遭遇大的外部变动，例如中美摩擦全面升级或全球经济断崖式衰退，但目前来看概率很小。

两种情况在目前来看可能性都很小。

后续如何配置？

后续配置上，我们建议从两条主线主线挖掘投资机会。

1）供给看效率：经营效率高、业绩增长稳健、竞争优势明显的龙头企业，将会持续通过挤压中小企业的市场份额来获得成长，值得重点关注。

2）需求看红利：三四线市场仍存在巨大的消费需求红利，看好所处赛道成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业，尤其是战略重心向低线级市场扩张、能够通过自身管理及成本优势提升市场份额的龙头公司。

本文观点总结：

1从传统意义上来说，大消费板块现在已经不便宜了。

2 但消费行业发展到一定阶段，其龙头股不应简单按照市盈率（PE）判断估值水平高低。

3消费行业的估值体系正在从PE模型向DDM模型转变。消费龙头一旦建立起足够深的“护城河”，稳健增长、市占率提升、盈利改善、持续分红等就足以支撑其估值水平。

4 国内资金和海外资金在大消费行业保持了较高的配置热情。消费股受到大资金青睐的原因是其业务模式清晰，财务内容简单，且在经济下行期更具避险属性。

5 消费股抱团行情在短期内不容易被打破。后续配置上，从供给看，关注龙头企业；从需求看，关注成长性强、行业逻辑和收入端均有支撑的企业。