关于阿里巴巴的股权结构和股份构成有很多误传，我查阅了阿里巴巴B2B版本2007年在香港上市的招股书，2014年阿里巴巴集团在美国上市的招股书，2019年在香港第二次上市的招股书，还有2020年的年报。

第一阶段，阿里B2B在香港上市

2005年阿里巴巴获得雅虎10亿美元融资，除了软银和马云团队以外，其他投资人全部退出，股东只剩下三方。

第一大股东是雅虎，持股40%。

第二大股东是软银，持股29%。

马云、蔡崇信和管理团队作为个人持股，都少于雅虎和软银，不过马云整个团队加起来共持股31%。

股权结构变成了传说的3：3：4最差股权结构。

雅虎还把5%的投票权给了马云团队，所以马云团队的投票权是36%，超过第一大股东雅虎的投票权。

当时马云和雅虎、软银两大股东进行了控制权方面的约定，相关的内容可以在下面的专栏里查看。

专栏

20种股权结构分析

作者：股权道

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2007年阿里巴巴B2B版块在香港上市（不含淘宝版块）。

2012年阿里巴巴B2B版块从香港退出，为后来的整体上市做准备，同时雅虎也做部分减持。

第二阶段，阿里集团在美国上市

2014年阿里巴巴在美国上市，当时马云持股8.9%，蔡崇信持股3.6%，软银持股34.4%，雅虎持股22.6%。

在美国上市过程中，各方都有减持，到2019年9月，雅虎的持股只剩下不到0.2%了。

第三阶段，阿里集团在香港第二次上市

2019年11月，阿里巴巴在香港第二次上市，当时马云的持股是6.1%，蔡崇信持股2%，软银持股25.8%。

雅虎的持股已经不在披露的范围，不知道是不是减持完了。

2020年7月，阿里巴巴的年报披露，当时马云的持股是4.8%，蔡崇信持股1.6%，软银持股24.9%。

这么多年来，软银的减持是比较少的，可能是想等蚂蚁上市吧。

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我们“股权道”追不上热点，但坚持提供靠谱的内容，查过阿里巴巴2000多页的招股书和上市公司公告，超过5本书的厚度，研究过多次阿里合伙人制度，可以在下面的专栏里查看具体分析。

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公司控制权的10种模式（股权）

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