拼多多股价下跌7%，收于45.2美元/股，创年内新低。过去两个交易日，拼多多股价跌幅超过10%，自俄罗斯承认乌克兰东部独立以来，股价下跌约25%。从历史最高点到现在才一年，股价已经跌了近80%。品多多在堕落的路上似乎停不下来。在其他大部分互联网股票都在探底的时候，拼多多却是为数不多的持续破底，股价不断创出新低的互联网公司。

1、受环境影响，股价下跌7%

为什么拼多多的股价下跌了7%？昨晚美国股市受环境影响。纳斯达克指数下跌1.56%，中概股集体下跌。衡量中国互联网股票的指数“金龙中国指数ETF”下跌5.22%。金龙中国指数ETF主要成份股为中国股票，前十名股票分别为百度、、网易、阿里巴巴、蔚来、携程、运通、李、壳牌、拼多多。

中概股集体下跌是拼多多股价下跌7%的直接原因。中概股集体下跌的原因是什么？这大概和衰落有关。3月3日晚间，2021年第四季度财报和2021年年报发布。财报发布后，股价暴跌，因为财报让投资者担忧。虽然营收增长51%，但亏损金额从2020年第四季度的8.4亿增至21亿，亏损金额增长150%。

损失还不是最严重的。更令人担忧的是，用户数量遇到了瓶颈。虽然活跃用户数同比增长35%，但链上链增长正以肉眼可见的速度放缓。月活跃用户增长不到2%，增长500万。

这还不是最坏的情况。移动端月活跃用户环比仅增长240万，环比仅增长1%。日均活跃用户只增长了10万，太低了。这些数据表明，用户的增长一直非常疲软。2022年一季度会好转吗？这样下去，等待你的将是股价的持续下跌。公司必须在增加用户数量的方向上做出改变。

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2、拼多多也有自身的担忧

拼多多也面临着两个问题，第一是盈利，第二是用户数量的增加。投资人可以接受一个持续亏损的公司，只要你的用户数量持续大幅增长，这是所有互联网公司过去都经历过的。最典型的例子是JD.COM，JD.COM亏损了十几年，但股价还在涨。核心在于其用户数量的持续增长，但在2018年第四季度用户数量停止增长时，股价暴跌。当时，JD.COM的用户数量只有3亿。直到用户数恢复增长，股价才重新进入上升通道。现在，JD.COM。

Mile Mile面临的问题是用户增长乏力，投入了更多的资源和资金，但是用户数量增长非常缓慢。同时，公司因为营销的大量投入而遭受进一步的损失，形成悖论。

拼多多去年第四季度的财报还没有发布。从目前已经披露的几家互联网公司来看，大部分都遇到了一个共同的问题，就是用户数量环比疲软。

拼多多的用户增长会遇到瓶颈吗？从去年公布的第三季度财报来看，有放缓的趋势。2021年第三季度月均活跃用户为7.415亿，较2020年第三季度的6.434亿增长15%，用户增长规模为9810万。平均每季度增长3270万。

然而，2021年第二季度，拼多多的月平均活跃用户数为7.385亿，也就是说，2021年第三季度，拼多多的月活跃用户仅增长了30万。从2020年第三季度到2021年第三季度，月活跃用户增加了9810万，但第三季度只增加了30万，和9810万相比微不足道。

拼多多的用户增长瓶颈已经在2021年第三季度显现。第四季度会好转吗？目前财报还没有发布，所以我们不知道。从已经发布财报的互联网公司来看，用户遇到增长瓶颈是普遍特征。拼多多可以例外吗？

在拼多多活跃用户数接近淘宝的背景下，拼多多想要“逆袭”并不容易。用户是互联网企业的根本。如果用户规模增长停滞，想象空间空就会大打折扣。如果此时不能实现全部盈利，股价何去何从可想而知。