高盛最近特别热衷于“美元崩溃论”。一个月内我就看到高盛发了三篇看空美元的报告。
尤其是在最近因为美联储强烈的加息预期，而导致美元上涨时，高盛反其道而行之的做法就非常的耐人寻味。
高盛的扎克潘德尔昨天表示，未来几年美元作为主要国际货币的地位可能会继续下降，这强化了他的观点，即美元将在中期内走弱。
六十多年来，美元一直是世界主要的国际货币，这既反映了使用美元的便利性，也反映了世界缺乏合适的替代货币。
高盛最新报告认为，美元目前在两个方面都面临着压力。当前美国的外交政策选择会削弱美元，而其他国家的政策变化以及技术创新可能有助于促进货币多元化。
美元占全球外汇储备的份额在 1970 年代达到 85% 左右的峰值，去年跌至 60% 以下。
高盛认为，美国目前的外交政策对美元不利。特别是美国积极使用域外金融制裁。
鉴于所有美元交易最终都是通过美国金融体系的，所以阻止美国银行及其子公司与受制裁实体进行交易实际上将该实体排除在全球金融体系之外。
例如，即使在欧盟法律上是合法的，欧盟企业也可能被禁止与伊朗进行贸易，因为该企业做国际贸易的银行担心可能会违反美国的制裁。
为此，欧盟委员会明确表示，美国的制裁和与其他国家的贸易争端对欧盟的经济和货币主权构成威胁。
美国过度使用制裁可能会阻止其他国家使用美元进行交易，美国官员很清楚这种风险。
前财政部长雅各布·卢（Jacob Lew）在 2016 年表示，
美国必须意识到过度使用制裁可能会破坏我们在全球经济中的领导地位以及我们制裁本身的有效性……如果它们过度干扰全球资金流动……金融交易可能会开始完全移出美国——这可能会威胁到美国金融体系在全球的核心作用。”
同样，美国前国务卿亨利·基辛格在 2014 年表示：
“我认为对 [俄罗斯吞并克里米亚] 的制裁确实存在一些问题。当我们谈论全球经济，然后在全球经济中实施制裁时，考虑到其他大国未来试图保护自己免受潜在危险的影响，他们这样做的时候，他们将创造一个重商主义的全球经济。”
近期因乌克兰战争对俄罗斯央行实施的制裁是否会成为压死骆驼的最后一根稻草？
各国持有外汇储备作为在危机时期使用的价值储存手段。但是，当俄罗斯政府最近需要储备来稳定该国的金融体系时，他们却因西方的制裁而动弹不得。因此，其他国家可能会担心以美元计价的金融资产的价值，这可能会促使主权投资者寻找替代资产，包括更多元化的外国资产组合。
高盛认为美元面临的竞争也变得更加激烈，尤其是来自中国的竞争，中国已采取重大措施实现金融体系的现代化和开放，近年来引发了一波固定收益投资组合的流入——自2016年以来，共同基金和 ETF 持有的中国债券增加了6倍，官方对人民币的准备金配额增加了近4倍。
由于中国在主要基准指数中的权重不断增加，以及人民币相对较高的名义和实际收益率、相对低廉的估值以及中国日益增长的战略重要性，高盛预计这两种趋势将在未来几年持续。
例如，以色列央行今年就增加了人民币的储备，同时减少了美元储备。
高盛认为中国开发的首个主要央行数字货币未来也有助于促进人民币的国际使用，可能首先是由中国游客在海外和“一带一路”倡议的伙伴国使用。
高盛对人民币的说法是有道理的，当然人民币要取代美元的国际地位暂时肯定不可能，但是增加与美元的竞争还是可以看到的。
另外，高盛对欧元的看法也很有意思。
他们认为欧盟的制度升级，以及欧洲现金收益率可能出现正增长的前景，可能有助于欧元逐渐在国际货币选择方面与美元展开竞争。
虽然目前欧元主要是与其区域邻国进行贸易，还远远达不到欧元设立最初的期望，而且由于几个原因，人们普遍认为它“力不从心”。
首先，欧元区的宏观经济稳定性低于其他高度发达的经济体，这在很大程度上是由于财政联盟不完整，因此内部失衡更加持久。其次，欧元区缺乏主权投资者所寻求的那种优质政府债券的大量供应。第三，欧洲缺乏美国的地缘政治影响力，部分原因是外交和国防政策仍然在成员国层面进行。虽然欧盟有区域外交政策协调员，并且可以说是“软实力”的某些方面，但它缺乏有助于巩固货币主导地位的全球军事安排类型。然而，欧洲往往会在危机时期采取措施，对近期动荡的政策反应可能会为未来的单一货币奠定更好的基础。
欧盟复苏基金/NGEU 项目虽然没有被宣传为加速欧元国际化，但它有助于解决欧元的结构性弱点，因此随着时间的推移，它可能对欧元的全球使用产生积极影响。
该计划通过区域内转移解决宏观经济不稳定问题——实际上是迈向财政联邦制的一步——并创造新的高评级政府债券供应，这应该对主权国家和其他国际投资者具有吸引力。
俄乌危机给欧盟和欧元区带来了新的挑战，短期内可能会损害经济增长，但如果导致国防开支增加和“硬实力”增加，则可能对欧元长期有利为地区。
最后，虽然加密货币今天仍处于起步阶段，但该技术最终可以应用于某些类型的国际支付，也会削弱美元。
例如，西方与俄罗斯之间的冲突表明比特币等旨在解决的关键问题是：不了解或不信任的各方进行价值交易。
支配地位的下降，最终导致美元的下降最近几天和几周，随着市场对美联储进一步收紧货币政策的影响，美元继续升值，而在短期内，美国相对于其他经济体的加息前景可能仍将是美元的主要驱动力。
但在中期内，高盛认为，由于美元的高估值（在高盛的标准模型中被高估了 10% 以上）以及全球三个潜在的结构性变化，围绕美元的风险平衡显着偏向下行：
(i) 随着欧洲央行退出负利率，固定收益流回欧元区；
(ii) 美国股票表现不佳，而导致资金外流，以及
(iii) 官方机构旨在减少以美元为中心的支付网络的去美元化努力。
最后，高盛表示：美元保持世界主要国际货币地位的原因有很多，其中一个关键因素是加强互补性或”网络效应”，因此这种结构不会在一夜之间改变。但是，战术和结构性趋势的转变，加强了其对中期内美元走软的看法。
高盛们唱空科技股的图谋能否得逞
高盛在6月9日唱空科技股后，瞬间科技股包括中概股出现较大幅度下挫。6月12日（周一）开盘，香港市场科技股、华尔街科技股都再次下挫。美股科技龙头股延续上周五跌势，引领全球科技股重挫，早盘苹果股价跌超4%，创去年4月末以来最大两日跌幅；Facebook股价跌近2.6%；谷歌母公司Alphabet股价跌逾3%；亚马逊股价跌超3%，创2月3月来最大单日跌幅，成交量超过平时水平的三倍；Netflix股价 一度逼近5.5%。虽然收盘时都有所回升，但苹果、亚马逊仍然跌幅居前。更加令人关注的是，出现了“墙倒众人推”的情况。继高盛之后，6月12日（周一）摩根大通报告提到了苹果已经连续第二个交易日重挫，并警告，此前大批懒散的资金在跟风追捧美股科技股，经历上周“黑色星期五”之后，科技股还会有更大的灾难。瑞穗成为一周以来第二家下调了苹果股票评级和目标价的券商。花旗则是下调了iPhone 8发布当月的iPhone销量和苹果的收益预期。
美银美林较早也已发布报告警告美股估值。
科技股连续两天下跌的导火索是高盛率先看空。高盛看空的理由无非是科技股估值过高，已经存在较大泡沫。这轮科技股确实出现了过快上涨，从技术指标看，大部分科技股企业的盈利水平已经很难支撑其股价，比如阿里巴巴市盈率在60倍左右，显然高于30倍以下的合理水平幅度较大。
但是，全球科技股总体上没有泡沫，而且业绩都非常好，都是拿出高盈利的真金白银支撑股价的，这是与本世纪初科技股泡沫破灭完全不一样的。一方面股价回调两天根本谈不上破灭泡沫，另一方面回稳迹象已经显现出来。
6月12日（周一）纳指仅仅下跌0.5%，两日累跌也只不过2.3%。周一，中概股出现企稳迹象。京东微涨0.56%，陌陌微涨0.4%；阿里巴巴微跌0.26%，新浪跌0.59%，百度跌0.56%。
当然，跌幅最大的是苹果股价下跌2.39%，亚马逊下跌1.38%。这两只股票权重较大，下跌对纳指影响较大。但是这两只股票并不能代表科技股的全部。比如，亚马逊股价确实过高，涨幅确实过大，回调是正常现象。亚马逊与阿里巴巴业务同质化很强，但总体没有阿里巴巴发展后劲大，但股价却是阿里的几倍。亚马逊回调有市场动力的作用力。
苹果公司被看空，股价较大幅度下挫也不是没有道理。一方面股价也是涨幅过大过快。今年以来苹果这只个股的走势明显强于大盘，而市场又担心对iPhone 8的热情已经充分体现在价格中，从现在起苹果股价进一步上行会受限。另一方面经营策略发生一些问题，创新能力有所下降，大有江郎才尽的感觉。被几家投行看空不无道理。
必须认识到苹果股价是个性问题，不是科技股的全部，也不可能代表科技股走势，仅仅是短暂影响而已。
中概股之所以很快企稳，总体看中概股股价普遍不高，况且远走他乡上市被投资者不了解或者存在或多或少欺负是存在的。好处在于，没有被炒作的泡沫过大。
总体看，全球科技股泡沫是微乎其微的，短暂回调是正常合理的，后劲投资潜力仍然是巨大的。科技股不会重蹈本世纪初泡沫破灭的覆辙。高盛们对科技股是很难唱空的。关键在于科技股本来就不“空”。
到底高盛们突然唱空科技股意图何在，需要仔细思量思忖。但有一点是可以肯定的，那就是背后肯定有利益纠葛。经济学上有一个说法是，听到坏消息时买，听到好消息时卖。如果科技股继续下跌几日，倒是一个“抄底“的好时机！
当然，投资者要密切注意空头头寸的变化，以预防短期个股风险。这里需要注意，金融分析公司S3 Partners的一份报告：目前苹果（AAPL）的空头仓位是91亿美元，五月末时一度达到年内峰值97亿美元。过去两个交易日，苹果股价暴跌让空头大赚超过5亿美元。苹果只是空头仓位第三高的美股，阿里巴巴（BABA）当前的空头仓位达167亿美元，特斯拉（TSLA）的空头仓位也达到105亿美元。
国际金价暴跌原因
今年4月以来，国际金价持续暴跌，与2011年创下的1921.2美元/盎司最高点相比，当前金价已跌去了近30%。在此后近两个月的时间里，国际金价呈现出快速反弹后再度回落的过程，黄金单边上涨的势头已难再现。至6月21日凌晨美联储利率决议再次引爆贵金属市场，导致金价再次出现暴跌，最低已触及1269附近。伯老终究没“挽救”黄金，其言辞中已表达了今年晚些时候QE真的要慢慢退出舞台了，无疑是给黄金致命的打击。投资者再次领略到如同4月一样的惨跌行情，只是这次似乎来得更猛，而后市的反弹微乎及微。事实上，外界对此轮金价暴跌的原因众说纷纭，从塞浦路斯抛售黄金的传闻，到美联储缩减量化宽松规模，美国就业状况改善等等。但是笔者认为，这些因素对市场影响都非常微弱，不足以导致金价暴跌。在本人看来，真正的幕后黑手是华尔街金融巨头与美联储联手，他们联手操控了此轮金价暴跌。操纵金价的目的并不仅仅是通过做空机制获利，而且有着更大的战略，就是通过打压金价，摧毁投资者对黄金的信心，使美元持续走强，从而增强美元信用，最终使美国的债务链条和金融循环得以延续。
“美联储也有着强烈的动机来推动美元走强、黄金走弱。”笔者认为，美国不断扩大的外债规模，已经让外国央行和投资者深感不安。而美国近年的推行量化宽松货币政策，不断通过印钞向债务注水，更使得美元信用不断受损。因此，美联储急需更加强势的美元，恢复外国央行的信心。由于美元与黄金具有相互替代的功能，黄金走弱会使美元走强，在这种情况下，华尔街投行和美联储选择连续疯狂打压金价，使投资者对黄金的信心崩溃，黄金持续暴跌会让美元信用大大增加，从而使投资者重拾对美元的信心。
不过，黄金作为衡量货币天然的价值尺度地位并不那么容易就能被取代，黄金与美元之间的此消彼长的争夺仍将继续。笔者表示，虽然布雷顿森林的解体宣告了美元与黄金脱钩，各国货币与美元脱钩，但事实上美元与黄金一直保持一定的比价，而且二者价格一直存在“跷跷板”的关系黄金走强、美元走弱；美元走强、黄金走弱。但是，各国央行都有一定的黄金储备，居民也有投资黄金的习惯，因此，黄金仍然充当着人们心目中的国际储备货币和硬通货。
对于国际金价未来走势，有分析师认为，短期内金价走势的变化将受到美国7月非农就业数据的影响，数据利好的话，市场对于美联储提前结束量宽政策的预期会有所增强，对金价走势不利；反之则可能推动金价上涨。而从技术上来看，短期内金价能否有效站上1300这一关口对后市行情的演绎至关重要。
一、下面总结市场上普遍认为关于金价第一次下跌的几个主要因素：
塞浦路斯抛售黄金
4月11日，路透社报道称，欧盟执委会文件显示，塞浦路斯政府同意出售多余黄金储备筹资约4亿欧元，这将成为欧元区四年来最大规模的黄金出售，消息公布后，财经网站黄金市场出现恐慌性抛售。尽管塞浦路斯涉及的黄金量不大(大约10吨)，但黄金交易商仍然担忧欧元区其他国家以此为先例，以后效仿一二。尤其是像葡萄牙和意大利这样的国家，它们深陷债务危机，黄金储备量却远胜塞浦路斯。
高盛、美林等金融机构唱空黄金
4月10日，高盛将2013年金价预期从每盎司1610美元下调至1545美元，将2014年金价预期从每盎司1490美元下调至1350美元。此外，近日，瑞银、德意志银行、法兴银行等国际投行纷纷大幅下调今年、明年对于黄金、白银价格的预期。高盛等众多国际知名投行集体高调唱空黄金，导致投资者恐慌性抛空，推动黄金及相关贵金属加速下跌。
中国经济数据不振对黄金造成打压
中国令人失望的经济数据发布之后，低于市场预期8%的增幅，打压投资者情绪。有分析认为，美国经济持续稳步复苏，美元走强，市场对美国联邦储备委员会量化宽松的预期减弱，弱化黄金作为贵金属的避险属性，打压金价在连续12年牛市之后开始滑入熊市。
二、金价第二次下跌的主要因素：
1、伯南克讲话(主要原因)
伯南克面对媒体的讲话中，表明美联储下步将对购债缩减政策形成日程和计划，此言论一出，无疑迎合了市场的臆测。虽然之前有多方面信息导向QE结束的信号，但始终不够明朗，但此次伯南克明确的态度，无疑给市场吃了一颗定心丸，对国际黄金价格而言利空环境放大了，故今日抛压集中表现，暴跌60美金甚至更低都是可能的。
2、国际黄金熊市行情早已确定
据了解，国际黄金价格从2012年10月下旬起便已处于中期下跌通道，因此，当下国际黄金价格的暴跌并非中长期方向的逆转，或只是一次短期的加速。而纵观历史数据可以发现，国际黄金价格波动幅度较大，经过了连续暴跌，黄金市场已进入熊市，仍在下降通道中，如果没有特别重大的意外事件发生，按照历史波动规律，很难在6个月内走出熊市格局。此外，还有一方面的原因是，国际黄金价格跌破了前期支撑1338-1322美元/盎司。当下，对于国际黄金价格的走势而言，需要注意的是，抄底还需确认，大跌还未结束。综上所述，当下的国际黄金价格再度上演了暴跌行情，而今年整体都是偏向空头，这个趋势已然确定。在操作上，目前仍以空头思路为主。
对后市的影响：
1、恐慌蔓延，商品熊市殃及股市
伯南克明确未来将退出QE，外围股市一片哀鸿，全球市场多头一败涂地，A股外忧内患。周一沪深两市延续上周大跌惯性，开盘后即呈现跳水杀跌态势。券商、银行、地产等权重板块全线重挫，多方毫无反抗之力。午后两市跌势不减，沪指跌破2000点大关，深成指在跌破8000点后仍持续下探，创业板指数跌破1000点，盘面上个股出现跌停潮，两市逾150支个股跌停。
2、中国大妈疯抢黄金，大战华尔街
进入今年4月，黄金白银等贵金属纷纷出现有史以来最大的跌幅，中国大妈疯抢黄金一事俨然而生。随着美联储计划逐步退出量化宽松消息的传出及美元的企稳，让不少“中国大妈”在半山腰被套，最惨者被套深度高达28%以上。就在“中国大妈”余热未退之际，有报道称“中国大叔”又火爆登场，并顺势做空狠赚了一把，其传奇的投资经历，又让人津津乐道。好事的媒体还把两者联系起来，称此一役是为“中国大妈”报了一箭之仇。现在回头来看，这场看似是中国大妈、大叔们与华尔街的较量，其隐藏的其实是百姓的无奈、错误的观念以及资本市场的险恶