7月8日晚间，同性交友软件Blued母公司蓝城兄弟控股有限公司(简称“蓝城兄弟”)正式登陆纳斯达克。
按照发行价格每股16美元来算，蓝城兄弟(NASDAQ:BLCT)将融资约0.84亿美元。
据了解，蓝城兄弟拥有LGBTQ（女同性恋者Lesbian、男同性恋者Gay、双性恋者Bisexual、跨性别者Transgender、酷儿Queer）社区淡蓝网，以及目前中国最大的同性交友软件Blued。上市首日，蓝城兄弟股价大涨46%，市值为8.35亿美元。
来源：招股书
在招股书上，蓝城兄弟特意提及这是一个“从1到4900万”的创业故事。“4900万”是目前Blued的全球注册用户量，而“1”则是创始人耿乐本人。在很长一段时间内，淡蓝网仅有他一个人，白天警局上班，晚上兼职运营。
自视为既是商业公司，也是一股“消除歧视，推动社会进步的温和力量”的Blued，将面临更多商业上的审视。
辞职创业
早在2000年，23岁的耿乐了解到自己属于少部分性取向不同群体后，为科普相关知识，让同性恋者有一个交流平台，便在网易平台申请个人空间。
淡蓝网首页
做了6年淡蓝网，耿乐觉得，“中国的互联网，肯定有一天能为我们（同性恋）打开一扇窗”。2006年，耿乐扩大了网站运营规模，租了一个简陋的小民居，作为创始团队的办公场地。彼时，淡蓝网收入很少，服务器、人员开支、房租等费用，都需要靠网友捐赠来支撑。
尽管条件艰苦，小团队运营的淡蓝网很快脱颖而出，到了2007年，已是国内最大的同性恋网站。
两年后的2009年，耿乐认为创业团队应该到北京闯一闯，便租了几辆大卡车，把椅子板凳电脑，从秦皇岛拉到北京。
这趟北京之旅改变了耿乐的人生轨迹。2012年，一位在搜狐网工作的朋友将耿乐的创业故事拍成纪录片，发到了搜狐网站。耿乐火了，远在秦皇岛的领导也知道了他在做同性恋网站，他就无法再兼职创业了。
在创业与铁饭碗之间，耿乐选择了前者。耿乐开始全职创业的2012年，移动互联网处于爆发期，小米推出第一代智能手机，微信的用户超过1亿，国外同性交友软件 Jack’d 也进入了中国市场。
Blued APP
于是，耿乐拿出之前工作攒下的20万元存款，花了几万元钱聘请北京交通大学的几名研究生去开发一个App。数个月后Blued诞生了，“Blued的本意是蓝色，与淡蓝网有着血肉联系”。
产品团队看似“业余”，但主打垂直类交友的Blued，很好地完成了从门户社交到移动社交的转变，成为公司后续发展中最重要的产品。
借助淡蓝网在同性恋群体中积累了10多年的影响力，Blued发展迅速，上线一个月，注册用户就达到 20 万。
Blued的迅速崛起，也让资本方注意到耿乐团队。产品上线仅半年时间，Blued获得中路资本300万元天使投资。耿乐回忆，这300万元对于创业初期仅有34名员工的Blued团队来说，作用巨大，让公司迅速扩充了团队，不断打磨产品。上线11个月，Blued的用户量突破了200万。
随后，在2014年，高速发展的Blued拿到清流资本、顺为资本的两轮融资，总融资额达到数千万级别，当时公司估值达3亿美元。截至目前，Blued一共获得7轮融资。
2016年，Blued推出直播功能，一条清晰的商业化路径渐次展开。这一年，凭借直播业务和移动营销，Blued营收数亿元。
随后两年，蓝城兄弟推出了海外辅助生殖咨询产品“蓝色宝贝”，以及Blued会员服务业务。至此，围绕着男同性恋群体，耿乐以Blued产品为核心，建立了一个社交、视频直播、健康相关和家庭计划等多元的产品体系。
直播变现
经过8年的发展，目前Blued在全球有超过4900万注册用户，月活跃用户（MAU）达到600万。
垂直类社区产品通常拥有较高的用户黏性，深耕同性交友的Blued也不例外。根据国际知名咨询机构弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的研究报告，Blued活跃用户在2019年的日均停留时长超过60分钟，平均每日打开App次数超过16次。
Blued成立初期，就瞄准了海外市场，2015年2月，耿乐团队就在荷兰发布了Blued国际版本；2016年12月，Blued投资海外同类型应用Hornet，通过投资快速获取拉美和北美地区的市场份额。目前，Blued提供包括英语、法语、日语等在内的11种语言版本。
截至今年3月，Blued在中国大陆以外国家和地区的月活用户数，已占其全球月活跃总用户数的49%以上。
庞大的Blued用户群体，是公司商业化变现的基石。招股书显示，2019年蓝城兄弟营收达7.59亿元，较2018年的5.01亿元同比增长51.4%。
不过，蓝城兄弟尚未实现盈利。招股书显示，2018年、2019年的净亏损分别为9020万元、5290万元，对应的亏损率为18%、7%。2020年一季度，调整后净亏损为760万元，净亏损率为3.7%。
来源：招股书
目前，蓝城兄弟的营收来自直播服务、会员服务、广告服务和其它四个部分。直播业务在2018年、2019年的收入分别为4.6亿元、6.7亿元，分别占总营收的91.3%、88.5%。
在直播用户方面，2019年一季度，Blued直播服务付费用户约为13.7万，到了2020年一季度则增长至17.8万。付费用户总体规模虽不算高，但Blued用户胜在付费能力更强。
2019年第一季度和2020年第一季度，直播付费用户的平均收益（ARPPU）分别约为995元和1010元。可以对比的是，据媒体测算，同为社交产品的陌陌直播业务ARPPU 仅为363元，远低于Blued用户。
在接受媒体采访时，耿乐分析道，用户在直播中付费意愿那么高，是因为对同性群体来说，同类娱乐产品缺乏，并且，直播能释放他们在社会中被压抑的情绪。
在Blued直播首页，设有“大叔”这一细分主播群体。Blued官方公号曾报道过一位65岁的农村“大叔”主播，通过直播，他不仅有一份收入，还认识了同龄朋友，这位主播曾表示，“几十年了，我都没有感受过这种愉悦和幸福”。
在直播服务之外，Blued最有商业潜力的当属会员服务，付费人数已超过直播业务，从2018年的8.5万人增加至2019年的45.7万人；会员服务营收也从2019年一季度的306万元，增长至2020年同期的1501.3万元，涨幅高达390.6%。
万亿市场
Blued一早就瞄准海外市场，是因为国内市场的天花板太低。
耿乐接受媒体采访时曾表示，对于社交产品而言，马太效应十分明显，越垂直的领域，所能容纳的巨头产品越有限，这也是Blued能在国内市场占据绝大部分市场份额的原因。
除了出海拓展更多用户，Blued还计划加大在其他LGBTQ垂直类产品的投入。此次IPO计划中，部分融到的资金将用于潜在的战略收购、投资和联盟。招股书显示，2020年6月，蓝城兄弟签署了一项意向书，收购针对女同性恋群体的社区产品。
“凭借现有的专业知识和成功服务同性恋社区的能力，我们处于有利位置，可以了解LGBTQ人群中不同子群体的需求。” Blued寄望将运营男同性恋社区的能力，通过投资并购方式，复制到其他LGBTQ群体中。
Blued加上其他产线，耿乐瞄准的，是一个万亿美元规模的LGBTQ市场。
弗若斯特沙利文报告显示，2018年，全球LGBTQ人口约为4.5亿，预计到2023年将增长至5.91亿，占总人口的7.4%。百分比的增长，是由于社会接受程度越来越高，年轻一代LGBTQ人群更加开放和愿意承认自己的少数社群身份。
并且，这一群体有着更强的消费能力。耿乐指出，同性群体大多不用考虑后代抚养问题，且收入水平普遍较高，消费意愿强烈。
按消费支出和营销支出计算，2018年全球LGBTQ市场规模为3.9万亿美元，预计到2023年将达到5.4万亿美元。
目前海外市场为Blued带来的营收有限，招股书显示，2020年第一季度海外营收在总营收占比为9.9%，收入主要还是依靠国内用户。
Blued在国内的直播营收，也面临增长挑战。
该项业务付费用户从2018年的35.8万微降至2019年的32.6万。鉴于海外营收占比过低，若去除海外近300万月活用户，国内用户直播付费率为10.7%，处于高位水平。并且每人年均2059元收入，增长空间同样有限。
由于行业特殊性，Blued还将面临很大的监管压力。目前，公司内部内容审核的有120名员工，约占总员工数的25%。
“希望有一天到纳斯达克上市，除了商业利益之外，让全世界人看一看，中国有这样一家公司，非常努力在为同性人群服务。”这是耿乐一直以来的心愿。
更多内容请下载21财经APP
Soul、陌陌和Blued：资本热情难挡 现实问题难逃
今日财富FortuneToday（ID：FortuneToday-）
文 | 王恩浩
编 | 全 卓
一个月前，向纳斯达克递交上市材料的Soul很快又暂停了上市动作。
《今日财富》发现，目前市场热度较高的社交公司有主打“陌生人社交”的陌陌、主打“兴趣及年轻人”的Soul和在LGBT同性社交的Blued。在Soul暂停IPO之外，陌陌和Blued尽管已上市，但仍难逃股价下跌和市值缩水。
值得注意的是，不同的新社交平台均面临盈利的难题，或亏损，或增长下滑。
企查查显示，截至6月28日，国内共有关键词为“社交”的现存企业2003家，其中2011年以来获得融资的社交类项目共325个，融资金额超过519.35亿元。随着社交市场的发展，赛道也逐渐细分。
陌生人社交赛道上市公司陌陌 科技 （MOMO）于2011年成立，2014年12月在美国纳斯达克挂牌上市。
从2011年成立到上市，陌陌三年内完成7轮融资。2011年8月，天使轮由经纬中国和紫色辉创投资250万美元，彼时估值1000万美元。随后一年内，陌陌先后完成经纬中国投资的500万美元的A轮融资，经纬中国、DST Global、阿里巴巴和普华资本在2012年8月投资2870万美元的B轮融资。B轮之后，估值1亿美元，较天使轮增长了9倍。
上市首日，陌陌股价报收17.02美元/股，市值达31.74亿美元。2018年5月，陌陌完成对探探100%股权收购。
Frost & Sullivan报告显示，全球LGBTQ（性少数群体）人口预计到2023年将增长至5.91亿，占总人口的7.4%，2023年全球在线LGBTQ市场规模将达5804亿美元，复合年增长率17.3%。Blued（BLCT.NASDAQ）作为一款LGBTQ垂直线上社区，无疑开辟了一条新赛道。
从2013年成立到2020年，Blued共获7轮融资，包括2013年天翼资本和中路资本投资的300万人民币的天使轮，天翼资本、清流资本1000万人民币的A轮，DCM资本3000万美元的B轮、嘉御基金和银泰资本领投的1亿美元的C轮，山水从容1000万人民币的战略投资和鼎晖投资、UG资本1亿美元的D轮以及2020年7月的IPO。
据招股书，蓝城兄弟传媒持股比例为37%（持股方为蓝城兄弟管理层），顺为资本持股为12.3%，鼎晖投资持股为9.4%，天泽金牛持股为7.6%，清流资本持股为5.7%，新程资本持股为5.1%、嘉御资本持股为4.4%。2020年7月8日晚，Blued母公司蓝城兄弟正式于纳斯达克挂牌上市，发行价16美元/股，成为全球粉红经济第一股。
市场上多将Soul也归入陌生人社交赛道，但接近Soul人士表示，相较传统离不开上传真实照片要求的“陌生人社交软件”的特点，Soul的定位更倾向于“兴趣社交”和“年轻人社交”。
传统的陌生人社交追求高效、目的性较强，多以“左滑右滑”进行好友匹配，而Soul与传统陌生人社交特点不同的是，软件不主打以真人照片进行相关选择和被选择，Soul用户需要做一个灵魂测试（性格测试），基于测试及用户给自己定义的标签，来做一个大数据的匹配。有用户表示初期会将Soul作为一个树洞，后期更倾向于将其看做一个聚合的部落。
当前越来越多平台涌入社交市场，产品同质化逐渐显现，但截至目前还没有一个和Soul完全对标的产品，在该方面，Soul无疑在“陌生人社交”赛道外展开了另一赛道。
Soul的CFO Shirly Xue近日公开表示：“我们在 2015 年创业的时候发现，一些年轻人的社交需求其实没有得到很好的满足。比如，现在很多社交产品跟现实身份是紧密连接的。这种紧密性给用户在表达上带来了挺大压力。因为大家在生活中可能是一种人设，在工作当中又是另一种人设，这些人设如果跟社交媒体紧密相连，有些表达会有顾虑。去除了表达上、人设上的压力后，我们发现年轻人非常愿意表达。在这层表达欲背后，这些年轻人也非常有创造力，也更在意是不是能从人群中找到认同感。”
5月10日，Soul正式向美国纳斯达克交易所递交上市招股书，随后6月23日宣布暂停上市。 有消息称本次Soul暂停上市是由于与社交软件UkiApp的民事诉讼有关。
事实上，2020年12月30日，上海市普陀区人民法院曾对该案已作出了一审判决，法庭一审认定被告的犯罪行为属于个人犯罪而非单位犯罪，且涉事员工李某职称为审核经理，范某为运营人员，与媒体报道中的“合伙人”及“前董事”表述不符。而就市场猜测的Soul暂停上市是因为6月29日与社交UkiApp的民事诉讼有关，《今日财富》发现，该案并未有新的实际后续诉讼进展。
就暂停IPO一事，Soul公告表示“在更新定价区间后得到了非常火爆的市场反馈， 在这一过程中公司也收到了其他资本运作的可能性 ，经过慎重思考，管理层先暂停IPO的定价流程，并且大股东腾讯也支持这一决定，Soul目前运营一切正常。” 但截至7月22日发稿，Soul暂未公布资本层面的战略。
当前三个赛道目标都对准了Z世代，却面临不同的困境。有的赛道平台营收增长，却增收不增利，难逃亏损；有的赛道平台已实现盈利，却面临营利双下滑的难题。
Soul招股书显示，公司2020年营收4.98亿元，同比2019年的7071万元，增长率达604.29%。 但增收不增利，亏损也在持续扩大。 2019年净亏损为3亿元，2020年净亏损同比扩大62.67%至4.88亿元。上市进程并未止亏，2021年第一季度，公司净亏损已达3.83亿元。
亏损同样出现在Blued。 6月10日，Blued母公司全球LGBTQ社区蓝城兄弟发布了截至2021年3月31日的第一季度未经审计的财务报告，公司2020年总收入10.3亿元，同比增长35.9%；2021年一季度实现2.711亿元的营收，较上年同期的2.075亿元，增长30.7%，但亏损已达5210万元，相较2020年亏损的760万元，幅度同比增加585%。
与Soul和Blued不同的是，抢占先机的陌陌已实现盈利。6月8日，陌陌发布了2021年一季度财报，报告期内实现净营收34.706亿元，归属于陌陌母公司的净利润为6.337亿元。
但尽管盈利，陌陌却面临着营收利润双双下滑的困境。 2020年度陌陌净营收为150.24亿元，同比减少11.7%；净利润为21.03亿元，同比减少29.21%。2021年第一季度，陌陌净营收也同比减少3.4%，净利润也同比减少14.33%。
数据显示，陌陌当前不仅月度活跃用户下滑，且直播营收减少。
2020年12月，陌陌主App月度活跃用户1.138亿，相比2019年年底的1.145亿有所下滑。去年Q4，公司直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万（其中包括探探付费用户380万），而2019年同期是1380万。陌陌2020年直播服务营收达23.28亿元，较去年同期的33.84亿元减少了31.2%。
2018年陌陌收购探探，2021年5月探探创始人兼CEO王宇卸任，不再参与探探的日常运营，由王力暂时兼任探探CEO。对此华泰证券曾表示管理层的变动可能会导致探探的收入面临扰动。
对Blued而言，收入来源单一是其面临的难题。招股书显示，Blued四大主营业务为直播 娱乐 、会员服务、 健康 服务、辅助生殖，其中直播业务是其最大的收入来源。 2018、2019年、2020年Q1，Blued直播收入分别为4.6 亿元、6.7 亿元、2.17亿元，分别占总营收91.3%、88.5%、81.2%。
自成立以来，Blued频陷质疑。2018年，著名防艾专家、青岛大学教授张北川研究指出Blued平台中相当数量的用户是未成年，并指出相当数量未成年人和青年使用者感染艾滋病与使用Blued软件结识的性伴有关。
2020年9月，由中央网信办、工信部、公安部、市场监管总局组成的App专项治理工作组发布通告，通告显示，Blued未经用户同意将用户数据发送至境外服务器，并在申请打开电话、存储等可收集个人信息的权限时，未同步告知用户其目的。对于上述问题，《今日财富》求证了蓝城兄弟，但截至发稿仍未收到相关回复。
值得注意的是，已上市的社交平台仍难逃股价下跌和市值缩水。 截至2021年7月21日，陌陌最新收盘价为13.2美元/股，总市值为27.21亿美元，较上市首日市值缩水14.3%。Blued上市首日开盘价为20.45美元/股，较发行价16美元高开28%，但截至7月21日，Blued最新股价仅7.29美元/股，总市值为2.61亿美元。
近年来，市场多有声音认为Soul已“陌陌化”，质疑其虽主打灵魂，却仍可上传照片和视频聊天，与其主打“好看的皮囊千篇一律，有趣的灵魂万里挑一”的理念冲突。但接近Soul人士表示，Soul对发帖自拍的用户，系统并不会给其引流，因为官方并不鼓励这种行为。
